中金所张慎峰：中国金融期货市场规模小 落后于世界

　　中国金融期货交易所(下称“中金所”)董事长张慎峰7月28日在金融衍生品市场人才培养交流会上表示，我国金融期货市场还十分落后，不仅品种数量少，而且市场规模小、现货覆盖低。

　　据记者了解，中金所成立八年来，仅上市了沪深300股指期货和国债期货两个金融期货品种。

　　从世界范围内来看，金融期货是期货和期权市场的主要品种，据美国期货业协会统计，2013年全球交易所期货及期权合约交易量高达216亿手，其中金融期货及期权交易量高达176亿手，占到81.29%。

　　我国金融期货市场起步晚、品种少、上市慢、制约多，市场发展与功能发挥还受到很大限制，与境外市场相比差距巨大。就品种数量而言，我国目前仅有2个金融期货品种，覆盖面十分狭窄，品种数量少，保险范围小，避险服务“留白”较多。

　　中金所统计数据显示，境外市场品种丰富，巴西、南非、印度、俄罗斯等金砖国家金融期货品种可比口径分别达到70个、62个、49个和45个，中国香港、中国台湾和韩国的产品数量也分别为26个、20个和18个，既有期货也有期权，完整覆盖了股权、利率、外汇等主要资产系列。

　　除了品种数量较少之外，我国内地金融期货市场规模小，现货覆盖低。中金所数据显示，2013年，我国股票市值占全球的6.15%，金融期货交易量仅占全球金融期货期权交易量的千分之一点六，股指期货持仓规模仅占全球交易所权益衍生品持仓额的千分之二，我国股指期货持仓规模仅占我国股票总市值的千分之三点五，股指期货的现货覆盖率只是国际平均水平的1/32。

　　此外，张慎峰还表示，我国金融期货市场不但起步晚，而且发展慢，“后发”没能形成优势。新兴市场大多抓住时机，紧跟欧美成熟市场，快速建立起自身体系健全的金融期货市场，积累起丰富的发展经验。

　　张慎峰举例指出，印度机制十分灵活，自2000年6月起步，仅用17个月就建立起完整的股权类衍生产品体系，到2008年已经建立起涵盖股权、利率和外汇三大线的完整产品体系。韩国更是在亚洲金融危机之后加大力度，迅速发展成为全球衍生品市场的重要组成部分。而我国金融期货市场推进缓慢，八年仅上市两个品种，难以跟上国际平均发展速度，面临较大国际竞争压力。

　　“随着利率市场化、人民币国际化及资本市场对外开放等重大金融改革的深化，以及实体经济的结构升级和转型发展，经济体量庞大、要素价格波动、结构内涵调整、内外市场联动等诸多不确定因素集聚共振，风险管理需求十分迫切，亟须加快发展金融期货市场，提供一个功能完备、安全高效的金融风险管平台。”张慎峰说。

　　在中金所看来，金融期货市场发展滞后，原因是多方面的。除了社会对避险文化认识不够、理解不足以及人才匮乏之外，张慎峰认为，政府职能转变的问题也是制约期货发展缓慢的原因，导致行政监管乱、市场分割、产品的上市审批链条漫长，上市节奏缓慢。

　　与金融期货不同，商品期货去年以来的新品种上市步伐明显加快，2013年初以来，国内期货市场已经上市了超过10个商品期货品种，使商品期货的品种数量已经超过40个，但与国外交易所近百个品种的规模相比，差距依然明显。

　　此前，国务院下发了“新国九条”，再次明确提出，要“配合利率市场化和人民币汇率形成机制改革，适应资本市场风险管理需要，平稳有序发展金融衍生产品”。

　　为落实“新国九条”，中金所此前发文表示，将以市场需求为导向，尽快上市其他指数期货产品，进一步拓展指数产品线，努力建设全覆盖、多层次的指数期货产品体系;进一步完善股指期权业务和技术准备，加强市场培训和教育工作，推进期权市场建设;根据利率市场化进程，研究开发其他关键年限的国债期货产品，进一步健全反映市场供求关系的国债收益率曲线;配合人民币汇率形成机制改革，研究开发外汇期货产品。