日前，平庄能源（000780，收盘价4.46元）公告称，将以5.04亿元收购控股股东平煤集团拥有的老公营子煤矿采矿权。
《每日经济新闻》记者调查后发现，老公营子煤矿产褐煤，该矿的盈利能力存在疑问。在2013年平庄能源整体吨煤盈利仅3.8元的背景下，老公营子煤矿销售1吨煤支付给平煤集团的合作收益却高达10元，令人不解。此外，在当前煤炭价格趋势性下跌的背景下，老公营子煤矿2662.4万吨评估利用可采储量的采矿权被作价5.04亿元转让，吨采矿权收购价格达到18.92元，远高于行业平均水平。
因此，有矿产评估师直言，上述煤矿评估价格偏高，平庄能源存在向控股股东利益输送的嫌疑。
收购价格被指偏高
7月10日，平庄能源发布了一则收购老公营子煤矿采矿权的关联交易公告。公司与控股股东平煤集团就收购老公营子煤矿采矿权事宜签署了《采矿权转让合同》。
就具体收购标的来看，截至评估基准日（2013年7月31日），老公营子煤矿矿区范围内煤炭保有资源储量总计为18290.50万吨。
另外，在评估基准日时点，老公营子煤矿评估利用的资源储量为18290.50万吨，评估计算的矿井剩余可采储量为10305.41万吨，储量备用系数为1.4，生产规模为180万吨/年，矿井剩余服务年限为40.89年。
而本次评估利用的可采储量为2662.4万吨，评估利用的矿井服务年限为10.57年，评估计算年限为10.57年。在上述指标测算下，老公营子煤矿采矿权在评估基准日的价值为50374.7万元。
“采矿权评估的高低一般可以参照吨采矿权收购价格进行比较，即以采矿权价值除以可采储量。”有矿产评估师告诉《每日经济新闻》记者，采矿权评估一般不会超过30年，老公营子煤矿评估是以评估利用可采储量2662.4万吨，评估计算年限10.57年为标准。
上述评估师表示，根据上述测算结果，老公营子煤矿的吨采矿权收购价格达到18.92元，远高于同行的收购标准。
记者注意到，此前露天煤业（002128，收盘价7.20元）、靖远煤电（000552，收盘价8.68元）、天地科技（600582，收盘价7.97元）等多家上市公司均有类似的收购。
2010年，露天煤业收购扎哈淖尔露天煤矿（扩大区）采矿权时，后者的吨采矿权收购价格为1.89元；2012年5月，靖远煤电收购魏家地煤矿采矿权，吨采矿权收购价格为4.16元；2013年12月，天地科技收购三家公司的煤矿采矿权，其中柳江长城矿业吨采矿权收购价格6.63元，大槽沟矿业吨采矿权收购价格8.79元，曹山矿业吨采矿权收购价格7.88元。
有煤矿行业券商分析师告诉记者，上述魏家地井田可采煤层属于优质动力用煤，而天地科技收购的秦皇岛市三家煤矿公司主要包括优质的烟煤、无烟煤开采，因此吨采矿收购价格相对较高。但尽管如此，上述价格仍远低于本次平庄能源的收购价格。
而露天煤业收购扎哈淖尔露天煤矿采矿权，该煤矿与老公营子煤矿的地理位置相近，且都是褐煤，而老公营子煤矿采矿权却比前者高出近10倍。
因此，有业内人士质疑，平庄能源控股股东将远高于市场价格的采矿权卖与上市公司，难逃利益输送的嫌疑。而不幸的是，二级市场的投资者却还要为此买单。
对于上述情况，平庄能源证券部人士解释，这是他们评估机构作的测算。
记者注意到，2003年10月，平煤集团取得老公营子煤矿采矿权的成本为2868.6万元，2006年11月资产重组至2008年10月达到设计产能，期间老公营子煤矿都是由上市公司投入建设，而在10年后，平煤集团仅采矿权转让就获利超4.7亿元。
采矿权转让迟到4年
《每日经济新闻》记者查阅平庄能源历史公告了解到，2006年11月，草原兴发以拥有的全部账面资产及除109080.00万元银行负债之外的全部负债，与平煤集团合法拥有的风水沟、西露天、六家及古山煤矿经营性资产、老公营子在建工程资产及集团本部部分核心辅助经营性资产进行置换，平庄能源实现了借壳上市。
由于在当时的资产置换中，老公营子煤矿处于建设期，而平煤集团已经取得了老公营子煤矿《采矿权许可证》，但根据相关规定，矿山企业投入采矿生产满1年才能转让采矿权。
为此，平庄能源与平煤集团签署了 《老公营子煤矿合作开发协议》，约定上市公司以老公营子煤矿在建矿全部资产及后续投入建设、生产所需资金作为合作条件，平煤集团以老公营子煤矿采矿权作为合作条件共同开发。
该协议约定，老公营子煤矿投产后每销售一吨煤，平煤集团应得合作收益10元，其余收益归上市公司所有。同时还约定，老公营子煤矿投产满1年后符合采矿权转让条件时，平煤集团即向上市公司转让采矿权。
记者进一步查阅公告后发现，老公营子煤矿于2007年12月28日投入试生产，2008年10月28日移交生产并达到设计生产能力，2008年12月1日获得煤炭煤矿生产许可证，2008年当年销售煤炭147.47万吨，平庄能源向平煤集团支付合作收益1474.7万元。
2009年老公营子煤矿销售煤炭182.04万吨，平庄能源向平煤集团支付合作收益1820.4万元。且在当年年报中，平庄能源表示，“目前平煤集团向本公司转让老公营子采矿权事宜正在筹划中”。
按照上述信息，2008年10月28日，老公营子煤矿已经移交生产且已经达到设计生产能力，2009年是该煤矿已经实现了投产满1年的期限，因此按照当初的约定，2010年初平煤集团就应该将上述采矿权转让给平庄能源。
但在2010年至2013年，4年的时间内，平煤集团采矿权迟迟未转让给上市公司，而上述4年间，平庄能源分别支付给平煤集团的合作收益为2018.55万元、2357.72万元、2460.96万元、1996.76万元。
上述本应该在2010年转让的采矿权，却被平煤集团整整拖欠4年时间，而正是这样的拖欠，使得平庄能源向平煤集团多付出了8839.99万元的合作收益。
而在2012年下半年起，煤炭行业拐点已经开始显现，价格持续下跌，业内感慨煤炭的“黄金十年”已经终结。
2014年，煤炭价格仍然处于寻底状态，上市煤企处于微利或亏损状态，而就是在行业已经步入深度调整之际，平煤集团却在此时将采矿权转让给上市公司，且通过这一转让获得了超5亿多元的转让款。
与上述平煤集团在行业低迷时高价向上市公司转让采矿权形成对比的是，露天煤业实际控制人及大股东为避免同业竞争，原承诺将白音华3号露天矿采矿权注入上市公司，但由于行业低迷等原因，上述承诺并未履行。
就平煤集团采矿权迟迟未转让的原因，平庄能源证券办人士告诉《每日经济新闻》记者，这主要是国土资源部有一个新的规定，以协议出让方式取得的采矿权投产未满5年不得转让。不过对于此项规定为何在此前的年报中都未予以提及，以及此前公司定期报告仍然显示“生产满1年才能予以转让”，上述人士并未给予明确说法。
老公营子煤矿盈利存疑
2008~2013年的定期报告中，平庄能源均披露了向平煤集团支付的老公营子煤矿的合作收益，但是对于老公营子煤矿的盈利情况并未披露。
而在本次平庄能源向平煤集团购买老公营子煤矿采矿权的公告中，对于老公营子煤矿的盈利情况同样未予披露。
2007年4月17日，*ST兴发重大资产重组置换发行报告书提到，“由于老公营子矿的煤质较好，发热量在6000大卡/千克左右，目前市场预计吨煤售价250~300元左右”。
然而《每日经济新闻》记者注意到，某券商2012年5月18日发布了平庄能源深度报告，在该报告中，该券商披露平庄能源主产褐煤，平均发热量为3300~3400大卡，产量近年保持平稳，在产的五个主力矿井（区）包括风水沟矿、西露天矿、六家矿、古山矿区、老公营子矿。
记者致电平庄能源的一位销售人士，对方介绍称，现在平煤集团4000大卡左右的煤炭为230元/吨；3500大卡的煤炭售价为180元/吨。其中，老公营子煤矿的燃烧值为4000大卡左右”，盈利情况处于微利状态。
不过另一销售人士告诉记者，他们那里并没有5000大卡的煤炭，现在4000大卡左右的煤炭销售价格为230元/吨，卖一吨煤大概要赔30多元钱。为何在亏损的情况下还要生产？该工作人员表示，由于是国企，不能放假，煤矿现在仍在生产。单老公营子一个矿每天生产6000吨。
根据上述销售人士的说法，230元/吨，卖一吨煤大概要赔30多元钱，由此可得老公营子矿的吨煤成本在250~260元左右，这似乎又与上市公司发布的评估报告原煤的单位成本为178.53元/吨、单位经营成本为157.40元/吨出现差距。
一位矿产评估师告诉《每日经济新闻》记者，老公营子矿是井矿，发热量4000多大卡，即使卖300元每吨，其总成本最低都在270~280元/吨，基本成本200元/吨以上没问题。平庄能源上述成本测算存在偏低的嫌疑，综合比较老公营子矿除了采矿权评估高得离谱外，该矿本身应该是处于微利或者亏损状态。
另一个有意思的现象是，在2013年平庄能源年报中，煤炭销量960.55万吨，实现净利润0.37亿元，吨煤炭盈利3.8元左右；而同期老公营子煤矿每销售一吨煤向控股股东支付合作收益10元，这相当于控股股东获得每吨煤的盈利达到10元，远远高于了2013年平庄能源整体的吨煤盈利水平。
因此，有业内人士质疑，在老公营子煤矿微利或者亏损的背景下，上述合作协议似乎难逃利益输送的嫌疑。
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