近年来，随着理财热潮兴起，券商资管蓬勃发展。截至今年上半年，整个市场已经做到了6万亿元的规模。
在此背景下，券商资管各种各样、名目繁多的产品层出不穷。不过，市场上也出现了极度“短命”的资管产品。《每日经济新闻》记者发现，今年上半年华融证券旗下的华融定增3号在5月30日才宣告成立，仅仅过了10天，在6月9日即宣告终止，可谓是“史上最短命的资管产品”之一。
募集时参与户数仅为3户
5月26日、27日，华融定增3号开始在华融证券各证券营业部和工商银行下属各营业网点进行推广。5月30日宣告成立。
按照产品说明书，华融定增3号主要投资于“国内证券交易所上市公司非公开发行的A股股票、参与国内证券交易所上市公司非公开发行的A股股票的基金公司或基金子公司的资产管理计划、中国境内依法发行的债券、债券型证券投资基金、货币市场基金、央行票据、短期融资券、资产支持证券、中期票据、质押式回购、银行存款等。”其投资目标是“在有效控制风险的前提下，实现集合计划资产获取长期稳定投资收益。”投资者首次参与的最低金额为100万元，追加参与的最低金额为1万元。成立条件为参与资金总额不低于3000万元。
最初设计的华融定增3号份额共分A、B、C、D四类。A份额持有人将优先获得年化预期收益，约为7%，风险较低；B份额持有人在A份额之后获得年化预期收益，约为10.35%，表现中等风险的特点；C份额持有人获得剩余收益，带有较高的杠杆效应；D为特定份额。“原则上当C份额参与资金达到2640万元后，再对A份额进行推广。”
最终的成立结果是，无人参与A和B份额的认购；C份额有效认购刚好达到2640万元，有效参与户数1户；D份额有效认购460万元，参与户数为两户。募集资金总共为3100万元，刚好超过成立条件下限。
火速清盘或因参与定增失败
蹊跷的是，在6月4日，华融证券就对定增3号的C份额进行强制退出，数量为1599万份，并称这一行为满足合同第五条规定——“管理人可在任一工作日强制退出定增3号C份额，但退出后杠杆比例范围应符合合同第七条的规定。”
到了6月16日，华融证券再次公告称，定增3号已经于6月9日终止。公司作为管理人与工行北京市分行共同成立清算小组，在6月9日至6月13日进行了清算，并聘请立信会计师事务所进行了审计。最终清算资产期末份额为1501万份，清算期末利息收入为4361元，单位净值为1元。至此，这只定增3号正式宣告终结。从成立到终止，只有短短11天时间，即使加上最终的清算，也只存活了15天。
《每日经济新闻》记者致电华融证券资产管理部门，想询问定增3号为何如此短命。但其工作人员只表示“这是按照合同规定执行的”，对于定增3号最初计划参与的上市公司定增项目或者相关基金，也表示“既然没披露，就不方便透露。”
合同显示，定增3号提前终止的条件有二：一是“本集合计划参与国内交易所上市公司非公开发行的A股股票（定向增发）未成功、或所投资基金公司或基金于公司的资产管理计划参与国内证券交易所上市公司非公开发行的A股股票（定向增发）未成功”；二是“投资目的提前实现的（即本集合计划投资获得的收益足以支付号A份额、B份额投资人的本金和预期收益以及管理费等应付费用的）。
由于定增3号并无A、B份额，可以看出，最终提前清盘原因是触发了第一条，即参与定增未成功。
两只参与定增的产品冰火两重天
不过，对于此类参与定向增发的集合资管产品来说，最终是利益还是损失，有时候只有时间才能证明。
事实上，华融证券旗下还有两只资管产品曾经参与定增，这两只产品目前表现可谓是冰火两重天。
一个是“华融定增1号”；一个是“华融分级固利4号”。去年华融定增1号以9.69元/股获配宝石A（现东旭光电；000413，收盘价7.26元）定向增发的1.24亿股。今年5月底除权前最高股价达到24.98元/股，定增1号赚得盆满钵满。截至7月18日，定增1号的单位净值为2.312元，累积收益率高达131.2%。今年以来，华融定增1号的总回报达到51.21%，在所有券商资管产品中名列前茅。
华融分级固利4号则是异常悲剧。去年1月，华融分级固利4号参与酒钢宏兴 （600307，收盘价2.38元）定增，以3.71元/股的价格认购6.51亿股。由于钢铁产业不景气，酒钢宏兴去年巨亏4.28亿元，今年上半年预亏3.2亿元，亏损幅度进一步加大。
在此背景下，酒钢宏兴股价一直暴跌，5月一度跌破2元大关。昨日酒钢宏兴收于2.38元，华融分级固利4号也因此巨亏。7月18日，分级固利4号单位净值为0.6381元，亏损约36.19%。由于分级固利4号的成立规模高达24.38亿元，因此投资者绝对亏损已经接近9亿元。
不过，分级固利4号的投资经理王献义依然对产品未来净值回升充满信心。在3月的年报中，他指出，酒钢宏兴通过定向增发募集的资金主要用于榆钢支持地震灾区恢复重建项目及收购不锈钢公司100%股权，“随着注入资产盈利能力的显现，市场对公司业绩可能被摊薄的风险的担忧情绪将逐渐淡化。近年来西部地区固定资产投资增速明显高于全国平均水平，酒钢宏兴存在区域优势看点。公司丰富的矿石资源给酒钢宏兴带来优于行业水平的成本优势。作为低估值行业中被明显低估的中小市值股，酒钢宏兴估值修复行情可期。”
但毕竟，在王献义作出上述判断后，酒钢宏兴股价继续下行，即使近期有所反弹，也离去年的定增价格相差甚远。而上述华融资管工作人员对于《每日经济新闻》记者关于分级固利4号的未来，也没有给出明确答复，只表示“还没到期，等产品到期后再看情况而定。”
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