天治基金:宏观政策以定向调控为主

　　本周市场出现了显著的震荡分化，全周沪深300上涨0.75%，中小板指下跌0.91%，创业板指大幅下跌3.93%。根据中信一级行业指数，食品饮料、农林牧渔、建材、房地产、电力及公用事业涨幅居前，均超过1.8%，其中食品饮料涨幅达6.19%，白酒股出现了大幅上涨；国防军工、传媒、计算机、通信、电子元器件显著下跌，其中国防军工大跌7.06%，与前几周的大幅上涨形成鲜明对比。

　　近期宏观经济运行比较平稳。二季度GDP为7.5%，6月份工业增加值9.2%，均出现了微幅改善的迹象，一系列稳增长政策开始发挥效果。宏观政策仍以定向调控为主，“保持定力、有所作为、统筹施策、精准发力”，“在调控上不搞大水漫灌，而是抓住重点领域和关键环节，有针对性地实施喷灌、滴灌”。在宏观经济、宏观政策双平稳的基础上，股市仍会以震荡分化为主，指数涨跌空间都不大，主要但内部分化会比较剧烈。

　　近期是中报业绩密集披露期，以创业板、TMT为代表的成长股业绩出现走弱迹象，这些个股的市值已达到较高水平，未来的成长空间开始受到市场质疑，因此这些个股近期出现了较大幅度调整。与此同时，新能源汽车产业链持续受到市场追捧，在政策支持、国内外产业发展逐步成熟的共同推动下，新能源汽车有可能已到爆发前夜，值得密切关注和跟踪。此外，白酒、地产等传统低估值个股在宏观经济政策平稳、行业已经历较长调整周期的情况下出现了一定反弹，这也是资金重新平衡的一个结果。