“沪港通”渐行渐近 三类基金值得关注

　近日有媒体报道上交所已展开沪港通模拟环境的系统测试，并有多家券商参与其中。此前也有媒体报道称全市场联网测试将暂定8月30日至9月1日展开，届时内地参与方除券商和上交所外，还有中登公司以及香港方面机构参与，预计正式业务有望于今年10月推出，随着实施细则的颁布以及相关测试工作的开展，“沪港通”渐行渐近。

　　沪港通试点期间所涉及的股票主要以大盘蓝筹股为主，短期来看，一方面，经过多年熊市洗礼，目前A股蓝筹股多处于估值洼地，安全边际较高，“沪港通”有利于大盘蓝筹股的估值修复；另一方面，一些同时在两地上市的公司中有不少处于明显的折/溢价状态，“沪港通”的推出将加速A+H股折溢价收窄，令这部分个股具备投资机会。

　　长期来看，香港市场以机构投资者为主，且海外投资者占比较高，持股周期长、换手率低，A股市场中以 银行 地产为代表的低估值、高股息率的标的符合此类投资者的偏好，未来将大概率受益于沪港通。

　　相关基金方面，我们认为“沪港通”的推行将给三类基金带来投资机会：(1)短期A/H股折溢价回归以及大盘蓝筹股估值修复给相应主题基金带来的机会，如景顺长城沪深300指数增强、华宝上证180 成长ETF (联接)、 博时主题 行业、 汇添富价值精选 ；(2)重点投资港股市场的 QDII基金产品，如银华恒生国企指数、博时大中华亚太精选、 广发全球精选 、富国中国中小盘；(3)重点投资沪港两地稀缺标的基金，如 前海开源中证军工指数 、 富国医疗保健行业股票 、 嘉实研究精选 股票。

　　沪港通启动模拟测试，10月或推出

　　“沪港通”自2014年4月10日公布以来一直受到市场关注，近日有媒体报道上交所已展开沪港通模拟环境的系统测试，并有多家券商参与其中。此前也有媒体报道称全市场联网测试将暂定8月30日至9月1日展开，届时内地参与方除券商和上交所外，还有中登公司以及香港方面机构参与，预计正式业务有望于今年10月推出，随着实施细则的颁布以及相关测试工作的开展，“沪港通”渐行渐近。

　　受益标的以大盘蓝筹为主

　　试点期内，沪股通的股票投资范围是上海证券交易所上证180指数、上证380指数的成份股，以及在香港联合交易所、上海证券交易所上市的A+H股公司股票。港股通的股票投资范围是香港联合交易所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股以及在香港联合交易所、上海证券交易所上市的A+H股公司股票。

　　由此可见，沪港通试点期间所涉及的股票主要以大盘蓝筹股为主。短期来看，一方面，经过多年熊市洗礼，目前A股蓝筹股多处于估值洼地，安全边际较高，“沪港通”有利于大盘蓝筹股的估值修复；另一方面，一些同时在两地上市的公司中有不少处于明显的折/溢价状态，“沪港通”的推出将加速A+H股折溢价收窄，令这部分个股具备投资机会。

　　表格 1:A+H股折溢价绝对值超过10%的个股

　　数据来源：Choice资讯，天天基金研究中心，截止时间：2014/7/11

　　长期来看，香港市场以机构投资者为主，且海外投资者占比较高，持股周期长、换手率低，A股市场中以银行地产为代表的低估值、高股息率的标的符合此类投资者的偏好，未来将大概率受益于沪港通。(数据来源：Choice资讯)

　　三类基金值得关注

　　相关基金方面，我们认为“沪港通”的推行将给三类基金带来投资机会：(1)短期A/H股折溢价回归以及大盘蓝筹股估值修复给相应主题基金带来的机会；(2)重点投资港股市场的QDII基金产品；(3)重点投资沪港两地稀缺标的基金，如A股中的白酒、中药、军工、电力设备等港股稀缺品种，以及港股中的博彩、娱乐场所、交易所等A股稀缺品种。

　　1、大盘蓝筹基金

　　2、港股QDII

　　表格 3:相关基金推荐

　　3、稀缺标的(军工、中药、大消费)

　　表格 4:相关基金推荐