基金公司与品格为先

　　前几天，领航基金（曾译为先锋基金）的掌舵人来到中国，让笔者想起其创始人博格尔写过的一本小书《品格为先——先锋集团的创业发展历程》。此书回顾了领航基金是如何在短短27年（成书时间）跻身全球最大的金融机构行列的。正如书名，博格尔将公司的成功归结为品格为先。

　　之所以会想起这本书，是因为近期与几位基金公司总经理交流时，他们不约而同地谈起了基金公司的价值观，也就是所谓的品格。他们中有的强调伟大企业的成功源自于坚守的美德，做正确的事不仅能征服员工为之努力，还能征服社会的认同，资产管理公司的美德就是站在客户的利益上，永远帮助客户实现财富增长；有的人则强调基金公司的投研文化应该是创造和分享，基金公司应该承担为社会配置资源的职责。

　　毫无疑问，他们说的都是颠扑不破的真理。而且以笔者的观察，这些公司在行业内都算成功，其高管谈及的价值观应当功不可没。但也许是职业习惯，也许是见惯了夸夸其谈、言行不一的采访对象，笔者通常对高管谈及的价值观、企业文化等形而上的东西敬而远之。特别是在竞争如此激烈的公募基金行业，脱离现实谈理想，说起来一套，做起来一套的大有人在。就像每家基金公司都会把投资者利益为先挂在嘴边，而做起事来十有八九却是股东利益为先。

　　现实虽然如此，但笔者也不想就此讥讽基金公司表里不一。当治理结构决定了股东而不是持有人掌握着基金公司上下的考核目标和奖金时，基金公司管理层的屁股坐在哪边毋庸置疑。其实领航所在的美国也好不到哪里去。事实上，领航的成功人所共知，博格尔甚至将其成功秘诀写成书公之于众，但迄今也没见第二个领航脱颖而出。

　　价值观的贯彻唯有靠方法论来保证，否则只是夸夸其谈。领航基金之所以能践行博格尔保护持有人利益的“品格”，是因为其用基金资产收购了基金公司股东的股份，让基金持有人成为基金股东，持有人利益与股东利益得以统一。否则，所谓的品格为先恐怕也将沦为口号。而上述两位一直致力于实践自己价值观的老总，也都得到了具备相对长远目光的股东的支持。一家信任总经理，任其为基金公司设计战略，并允许他掌握用于执行战略的资源；另一家不对公司规模增长做硬性规定，总经理方能潜心打造团队，着力提升业绩。而回顾基金行业有或者曾经有价值观的几家公司，譬如兴业全球和华夏，无不拥有或曾经拥有信任管理层的股东。

　　但股东的信任终不牢固和长久，合理的公司治理结构才是更有效的保证。伟大的公司之所以伟大，不仅在于品格为先，更在于践行品格的制度保证。这种制度安排既需要天才的设计，也需要资源和机缘的配合，更需要在实战中被证明。在相关法律障碍已经扫除的今天，那些真正拥有并贯彻高尚价值观的基金公司，才配拥有投资者的信任。