对正在冲刺IPO的深圳市奇信建设集团股份有限公司来说，其激进的扩张步伐无异于一场豪赌。尽管异地扩张能在短期内拉高收入，但人才储备掣肘、管理漏洞和经营波动等风险也逐渐暴露出来。
2011年末、2012年末和2013年末，奇信股份聘用的员工人数分别为378人、578人和706人。两年扩张近一倍，高速行驶的奇信股份能否保证自身安全？
一年开8家分公司
奇信股份主要从事建筑装饰工程的设计与施工业务，其中公共建筑装饰施工为最主要营收来源，同行业上市公司包括金螳螂、亚厦股份、洪涛股份、广田股份等。
截至招股说明书签署日，即2014年3月10日，奇信股份已设有北京、广州、陕西、太原、湖南、江西和青岛等20多家分公司，以及北京英豪、辽宁奇信和大连奇信3家外省子公司，形成了初步的营销网络体系。
《金证券》记者梳理后发现，奇信股份铺设分公司的步伐从2012年开始提速，那年1-7月先后设立贵州、青岛、龙岩、重庆、海南、甘肃、宁夏、浙江8家分公司。而此前的五年间，奇信股份始终保持每年新设2-3家分公司的节奏。
四面高速扩张很快为奇信股份带来不错的营收。2011年至2013年，公司的营业收入分别为16.6亿元、22.3亿元、25.8亿元，对应净利润为1.08亿元、1.21亿元和1.27亿元。
“大本营”收入下滑
奇信股份的高速扩张并非一帆风顺。招股书显示，公司2013年注销了佛山、湖州两家分公司。但对于关闭原因，奇信股份在招股书中并未解释，也没有透露有关上述两家分公司其他信息。
在关闭佛山、湖州两家分公司后，奇信股份扩张节奏重新放慢。2013年和2014年前三个月（截至3月10日），奇信股份分别新开两家分公司。
《金证券》记者发现，奇信股份全国扩张的背后，是其华南地区业务缩水的现实。2011年-2013年，公司华南区域营收分别为7.94亿元、10.57亿元和9.4亿元，出现下滑迹象。
值得一提的是，奇信股份地处深圳，华南市场是公司起家的“大本营”。报告期内，公司来自华南市场的收入一度接近50%。
奇信股份不顾风险激进扩张的根本原因，是否与华南市场的“颓势”表现有关？《金证券》记者就此致电奇信股份董秘办，但工作人员表示，“董秘不在公司。此外，公司正处于静默期，不便接受采访。”
高速扩张弊病缠身
高速扩张在拉高营收的同时，暴露出一系列弊病。
2012年9月，青岛市建筑工程管理局通报了当年8月份入青违规企业名单。截至2012年9月20日，包括奇信股份在内的57家企业未按时上报2012年9月份在青经营情况的报表，按《青岛市建设工程施工企业管理考核办法》规定，予以扣市场主体管理考核2分处理。
同样在2012年9月，奇信股份北京分公司在北京市石景山区游乐园山水酒店装修过程中，现场作业人员陈某未等放置攀登工具，致使坠落不幸死亡。
此外，团队磨合也是奇信股份面临的一大考验。根据招股书，2011-2013年年末，奇信股份聘用的员工人数分别为378人、578人和706人。换句话说，奇信股份约有相当数量的员工是在2012年和2013年新加入的，其业务水平、团队配合等因素有待观察。
需要指出的是，奇信股份保持了“轻资产”扩张的模式，其分公司、子公司基本靠租赁房产开展经营。《金证券》记者注意到，2013年奇信股份因租赁房产而产生的租赁费用总额为606.34万元。公司称，“分公司、子公司租赁房产是因公司业务拓展需要，符合建筑装饰行业特点。”
但在此次IPO募投的“营销网络建设项目”中，奇信股份却以扩建、新建分公司的名义购置房产。“营销网络建设项目”拟新建海口、南京等9家分公司，并对北京、太原和武侯分公司进行扩建。该项目计划投资募集资金6376万元，其中购置办公场所价款共4166万元，占项目总预算的65%。
扩张模式为何由轻变重？《金证券》记者将继续追踪。
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