联明股份获672亿资金追捧 募资目标仅达七成

　　打新，这恐怕是本周A股市场上最火的一个词汇。但是究竟有多火？要回答这个疑问，中签率以及冻结的资金，或许是最重要的指标。当此轮四只新股中的联明股份（603006，SH），在昨日晚间早早披露了中签率公告后，其堪称“千挑万选”的中签率，以及逾672亿元的申购资金，深深地吸引了各方的眼球。

　　让人意外的是，虽然有672亿资金钟情联明股份，公司却仅仅以9.93元的价格发行，由此计算，公司仅获得募投项目所需资金的七成。

　　机构打新已无优势

　　面对联明股份披露的中签数据，相信大多数参与申购的投资者，都会由衷感到中签机会的渺茫。

　　联明股份公告称，公司本次发行采用网下向投资者询价配售 （以下简称网下发行）与网上按市值申购定价发行（以下简称网上发行）相结合的方式进行，发行总量为2000万股；回拨机制启动前，网下发行数量为1200万股，占发行总量的60%；网上发行数量为800万股，占本次发行总量的40%。

　　根据网上申购情况，网上初步有效申购倍数为515.41倍，高于150倍。根据回拨安排，联明股份和主承销商将发行股份的50%由网下回拨至网上。回拨后，网下最终发行数量为200万股，仅占发行总量的10%；网上最终发行数量为1800万股，占发行总量的90%。

　　根据上证所提供的数据，联明股份本次网上发行有效申购户数为86.66万户，有效申购股数为41.23亿股，网上冻结资金量为409.44亿元，即使是启动回拨机制、网上发行量较原计划大增之后，网上中签率仅约为0.44%（回拨前为0.19%），远低于之前各机构的预测。而按照这一数据估算，在229个中签号中，只有1个中签号能中签。

　　需要指出的是，即使是229分之1的概率，网上申购的投资者也是幸运的。因为带着极大热情参与打新的机构们，有效申购股份数达26.51亿股，对应申购资金达到263.25亿元，却仅仅获得200万股的份额，认购倍数达到了惊人的1325.55倍，配售率却仅为0.075%。

　　由于回拨机制的影响，机构已经不是传统意义上的打新赢家了。根据联明股份的数据显示，网下申购规模以百万、千万股计的机构，最终获配股份数在1万股以下的不在少数，甚至还出现了获配1000多股的情况。以上投摩根成长动力混合型证券投资基金为例，其申购股份数为150万股，但最终仅获配1135股；而普通投资者网上申购中签1个号，就能够获配1000股。

　　“最高”的“低”发行价

　　对于身为IPO主角的联明股份来说，面对各路资金超高的打新热情，以及合计672亿元的申购资金，或许有着极为复杂的心情。因为按9.93元/股的发行价，以及2000万股的发行量估算，公司融资金额仅1.99亿元，扣除发行费用后为1.71亿元，仅相当于2.5亿元IPO募投项目所需资金的68%。

　　一位业内人士指出，在联明股份IPO过程中，2000万股发行量上限早已确定，公司没有足额募资的直接原因，正是最终确定的9.93元/股的发行价。值得一提的是，联明股份的发行价远远低于市场的预期，如申银万国此前研究报告就曾预测，联明股份的发行价应该在13.90元附近。

　　《每日经济新闻》记者注意到，联明股份9.93元/股的发行价，对应2013年摊薄后市盈率为13.43倍。而公司所在行业为汽车制造业，中证指数有限公司发布的最近一个月行业平均静态市盈率也为13.43倍。也就是说，联明股份的发行市盈率与行业平均市盈率保持了一致。

　　根据今年1月12日证监会发布的 《关于加强新股发行监管的措施》要求，如果新股发行市盈率高于行业平均水平，将会面临推迟发行的“特殊待遇”。比如与联明股份同属于汽车制造业的北特科技，就将申购时间从原计划的昨日 （6月19日），推迟至7月10日，并会连续三周发布投资风险特别公告。也就是说，联明股份制定的9.93元/股的发行价，已经是保证公司按计划发行的最高值。