宽松预期增强 沪深两市量能仍显不足

　　昨日，沪深两市股指和创业板指数在早盘下探之后全线走高，并于午后进一步扩大涨幅，三大指数均收复60日均线，走出强势的反弹行情……

　　定向降准超预期，国海富兰克林基金认为定向操作范围扩大，流动性将受到宽松影响。虽然央行表态“货币政策的基本取向没有改变”，同时公开市场也可以进行回笼性操作，然而实际的流动性水平和市场预期难免向着更宽松方向发展。之前4月末和6月初的大额缴税并未引起太大波澜，目前看来6月末的紧张时点也很可能平稳度过。流动性预期改善可能推升风险偏好。从定向操作到流动性改善，理论上传导的顺序是从短端利率到长端利率，风险偏好高评级到低评级品种。目前前一项已经随着政策的不断推动经历了几次重复，未来的政策刺激的边际效应将可能减弱。

　　金证顾问指出，5月份以来至今，市场一直维持在以2060点为上轨压力位，以2000点整数关口为强支撑位的箱体震荡之中运行。昨日股指以带量放出一根中阳线，且一举突破60均线的拉升走势看，短期股指进一步拔高的动能较为充足。目前整个市场的投资氛围与赚钱效应还是维持相当不错，为股指进一步蓄势上攻打下基础。后市以2060点为上轨的压力位存在被向上突破的可能性较大。

　　展望未来，国海富兰克林基金认为下半年流动性需要关注，央行将1个月的回购利率维持在4％左右，说明央行对通货膨胀仍有隐忧。现在的经济比较复杂，需要多项措施，包括金融机构降杠杆、落后产能淘汰等。总体而言，6月末过后，流动性预期可能会进一步改善。