本周净投放创新高 货币政策或正转向稳健宽松

    随着半年时间点的临近，央行对流动性管控的态度正出现一些微妙的变化。

　　22日，央行通过公开市场进行了300亿元28天期正回购操作。由于当日公开市场有850亿元正回购到期，实际净投放资金550亿元。考虑到20日央行同样通过缩量正回购方式净投放650亿元，使得本周市场净投放资金高达1200亿元，创出近4个月来的新高。

　　“一方面，受财政缴款、金融机构半年指标核查、准备金上缴等各方面因素影响，5月左右是市场资金流回收较大的时间段，央行有意进行流动性对冲，平稳市场；另一方面，从二季度PMI等指标看，国内经济虽稍有起色但动力不足，需要进一步刺激投资的积极性，所以央行有意借公开市场操作压低资金利率，提高市场活跃程度。”22日，中南财经政法大学宏观经济研究所副主任刘松婷教授对经济导报记者分析道，出于第二方面考量，若5月份后的经济数据表现良好，不排除央行下半年继续保持宽松流动性的可能。

　　“后续有重启逆回购的可能。”中诚顾问首席宏观分析师邹清对导报记者表示，从上周净投放440亿中，市场就已经感觉到央行在微调中向宽松倾斜的迹象，“考虑到近期人民币汇率走低使得跨境套利的‘热钱’流入放缓，以及后续季末流动性回收效应的凸显，央行会给出更大宽松空间。”

　　对于二季度以来投资、消费、工业生产等数据再次回落，国家信息中心经济预测部主任祝宝良20日曾表示，货币政策应在维持稳健的基础上再灵活一点。如有必要，适当降准不失为好的办法。野村证券中国经济学家张智威甚至表示，二季度可能会调降存准率50个基点。

　　对此，刘松婷认为，考虑到政策稳定性，今年二、三季度降准空间并不大，但宽松的资金面可以期待。“央行后续还会通过各种市场工具降低企业融资成本，提振中短期资金的活力。同时，也会通过窗口指导等方式，提高部分产业资金的投入量和使用效率。”