同业监管落地 流动性宽松可期

　　本报讯 （记者周宇宁）为应对财税缴款的冲击，昨日，央行缩减了正回购的操作量，单日累计向市场实现净投放650亿元。不过，昨日银行间市场多数短期利率仍大幅攀升，其中上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）14天品种领涨44.72个基点（BP）。

　　分析人士指出，总体来看，资金面预期仍相对乐观，而且同业监管新政若能有效挤出非标资产，未来流动性宽松仍然可期。

　　资金利率昨日上行

　　东莞银行金融市场部分析师陈龙指出，财税缴款开始压顶，相对乐观的估计5月份的财税缴款量将有望超过5000亿，5月底的流动性可能会因财政因素而出现收紧，因此，正如上周央行公开市场净投放所透出的政策动向一样， 央行的对冲操作将有望为市场提供稳定的流动性。

　　虽然昨日央行加大了净投放力度，但资金利率仍然承压大幅上行。中国货币网的数据显示，14天SHIBOR涨44.72BP至3.579%，1个月SHIBOR涨35.9BP至4.95%，7天SHIBOR涨26.1BP至3.361%。

　　对于未来资金面，业内人士普遍认为宽松仍然可期。广发证券分析师黄鑫冬指出，同业监管政策靴子落地，短期内，同业业务不会导致巨额的增量资金需求，也不会导致同业杠杆的明显上行，因此流动性大幅收紧的风险并不大。

　　此外，兴业证券也指出，实体部门的融资需求回落、银行的风险偏好回落、央行维护流动性稳定意愿明显等多重因素“导致银行融资需求过于强劲的主要矛盾已经发生变化”，因此今年货币市场不会再现流动性骤紧局面。

　　债市利好难以立竿见影

　　虽然传说中利好债市的靴子——127号文落地，但近两天以来债市的反应却是“波澜不兴”。昨日，中债银行间固定利率国债收益率曲线显示，剩余期限为10年的国债收益率报4.177%，虽然与上周相比已有所下行，但和前一个交易日的4.1708%相比，却开始反弹抬升。业内人士认为，这是因为市场对同业监管趋严早有预期，而且127号文带来的利好难立竿见影，需要较长时间才能显现。

　　不过，中信证券邓海清指出，127号文标志着同业非标谢幕，债市繁荣开启。即使受5~6月资金敏感时点、获利了结等因素影响债市短期下行阻力可能较大，但是，利率债收益率下行趋势不会改变。

　　招行：同业业务坚守风险底线

　　本报讯 （记者林晓丽）127号文出台，银行的同业业务得到进一步规范。招行表示，招行严格执行《通知》规定的各项要求，同业业务正常开展。

　　招行相关负责人表示，同业业务是招商银行业务经营体系中的重要组成部分，该行始终以投融资为核心，推动和促进同业业务的规范、稳健发展。从风险管理看，招行建立了严格的同业业务授权审批管理体系，坚守风险底线。

　　截至2014年一季度末，招行同业资产在总资产规模中占比仅为13.76%，同业负债占总负债比例为20.4%，在股份制银行中均处于较低水平，因此该项政策对招行整体经营的影响较小。

　　招行表示，将以本次监管规范为契机，完善同业业务治理体系，探索对同业业务实施专营部门制，加大同业业务的结构调整，在夯实传统同业融资业务的同时，规范发展同业投资业务，加快推进资产证券化业务发展，积极参与银行间市场的同业存单业务，在守法合规前提下，加强产品创新和业务创新，持续提升同业业务的市场竞争力，增强同业业务的可持续发展能力。

　　业内：城商行受影响或较大

　　本报讯 （记者李婧喧）自去年《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》下发及监管部门不断警示同业业务风险以来，不少银行都在逐步调整同业业务结构，压缩同业业务规模。

　　业内分析认为，127号文对目前同业资金占比较高的部分城商行形成较大影响。“从近年情况来看，部分城商行由于客户基础薄弱，吸收存款能力差，加之急于‘弯道超车’，往往在同业业务上表现十分激进，依靠同业资金迅速做大资产规模，同业业务收入占总收入比重较大，潜在风险不可小视。”华夏银行发展研究部杨驰认为。

　　此外，业内担忧，未来监管政策收紧的话，对于城商行来说影响可能会较为明显，因为其资产负债规模将大幅缩水。