岷江水电受多重因素拖累 股价排名同类倒数第三

岷江水电位于水系发达的阿坝州。图为公司铜钟电厂。 资料图片

　　目前股价三块多钱的岷江水电（600131）无疑也是九十多家四川上市公司当中的低价股。这只1998年登陆A股的老牌川股主营电力行业业务，近三年来股价最高时曾经达到11.45元，今年来则围绕4元低位徘徊。据统计，截至6月5日收盘，岷江水电报收3.87元，继续“稳居”川股公司股价最后十名的阵列。

　　区间跌幅曾超过40%

　　公开资料显示，岷江水电以电力生产、电力购售为主营业务，被认为是西部小水电的领军者。

　　从股价走势来看，岷江水电公司股价最低记录出现在2005年，低至1.84元，而其14.31元的股价历史高位记录则发生在2007年年中。2011年，岷江水电在攀升至11.45元阶段高位之后，便再次开始了漫长的股价下跌之旅。今年以来，公司股价始终围绕在4元上下浮动。根据wind6月5日收盘后的统计，岷江水电位列川股公司股价排名倒数第7位。

　　作为上市公司，其对自身股价状况如何看待？其股价较低的主要原因是什么？面对这些市场关注的问题，记者联系了岷江水电，然而截至发稿时，公司并未对上述问题作出回复。

　　有分析人士认为，业绩表现不够稳定、水电装机容量规模相对不大以及行业因素，是造成岷江水电股价偏低的原因。“首先，近年来国内经济增速放缓，电力行业的经营环境因此受到一定影响。其次，去年四川先后发生芦山7级地震和夏季暴雨灾害，岷江水电相关业务均遭受影响。”一位电力行业分析人士向记者表示，岷江水电去年上半年时股价曾经攀升至7.09元高位，此后便一路走低，区间累计跌幅最高时曾超过40%。

　　业绩受多重因素拖累

　　正如上述分析人士所言，2013年岷江水电经营业绩受到多方面因素影响，表现不够乐观。数据显示，2013年，公司完成发电量63645.27万千瓦时，同比下降27.88％；完成销售电量248985.28万千瓦时，同比下降9.55％。岷江水电在年报中表示，在多重不利因素影响下，公司2013年经营效益继“5·12”汶川特大地震灾害后，再次因非经常性事件而出现负增长，其中营业利润为-3743万元，利润总额为-17991万元。

　　值得注意的是，尽管水电类上市公司整体估值水平不高，但岷江水电不仅是川股中的低价股成员，在A股水电行业上市公司中股价排名也在“吊车尾”——根据Wind数据对申银万国三级行业上市公司的统计，截至6月5日收盘，岷江水电股价在水电行业18家上市公司当中排名倒数第三。“业绩表现与装机容量增长状况，是市场分析人士对水电企业进行评价的重要关注点。抛开业绩因素不谈，从当前行业状况来看，大型水电将是管理层支持发展的重点对象，行业趋势将会愈发向强者恒强方向靠拢。我认为这是岷江水电股价低迷、市场相对更青睐川投能源的原因之一。”上述接受记者采访的电力行业分析师表示。

　　未来风险与机遇并存

　　另一方面，今年以来国内水水力发电企业1－4月累计销售收入同比增长15.5％，累计利润总额同比增长15.7％。

　　分析认为，水力发电符合国家实行可持续发展战略的需要，水电行业的快速发展仍是未来较长时间内的基本趋势。

　　从岷江水电来看，公司是拥有区域性独立电网的电力企业，与区域内其他供电主体不存在直接竞争，各自在所属区域内实现供电，部分地区存在间接竞争，但其压力不大。

　　对于未来行业地位和发展给予，公司在2013年年报中表示：“作为阿坝州主要的电力供应商之一，随着阿坝州‘两化互动，城乡统筹’发展战略的推进和州委州政府‘增量提质、跨越发展’主基调的确立，将对电力形成较大的需求，为公司后续发展提供了良好的机遇。”

　　记者手记

　　水电公司区域特征显著 重在扬长避短

　　在十多家四川低价股公司当中，岷江水电的人气和股价活跃度并不算很低。随着今年以来水电行业的发展趋好，公司也一定程度上受到市场的关注。

　　然而，岷江水电的区域性特征，一方面凸显了企业在当地的优势；另一方面，可能也对主营业务的进一步扩大发展形成制约，这一点对于业绩增长和市值表现无疑都有一定影响。因此，在如今大型水电企业更受政策扶持与市场青睐的背景下，发挥自身地域优势，扬长避短，进一步增强企业竞争力等问题，或许都是岷江水电需要思考的。