岷江水电资金链承压 借款2亿元谋过渡

　　公司目前仍深陷天威保变债务泥潭和2013年业绩亏损的处境，不得不让市场对其资金链的承压能力产生担忧。

　　深陷天威保变新能源业务亏损泥潭的岷江水电（600131）终于感受到了资金链的瑟瑟寒意。上周，公司发布公告称，因公司流动资金周转需要，公司董事会同意向中国建设银行股份有限公司阿坝分行借款2亿元人民币，贷款期限为3年，贷款利率执行浮动利率。

　　记者就此致电岷江水电，公司工作人员表示，2亿借款为借新还旧，目的为补充公司资金流动性，与公司其他业务无关。

　　资金链或受累承压

　　值得注意的是，公司在公告中并未指明贷款资金是否源于业务投资需要，而仅仅列明因资金周转需要。联想到公司目前仍深陷天威保变债务泥潭和2013年业绩亏损的处境，不得不让市场对其资金链的承压能力产生担忧。

　　据了解，2007年岷江水电同天威保变共同出资设立天威硅业，主营业务为生产和销售多晶硅、单晶硅、太阳能电池等半导体产品。2010年，天威硅业实现净利润533.08万元。但好景不长，2011年多晶硅价格大跌，天威硅业从此一蹶不振，严重拖累了岷江水电近年的业绩。

　　除此之外，公司2013年的亏损事实也不得不引起公众对其资金链的担忧。1月10日，岷江水电对外公布其2013年度业绩，公司的营业利润、归属于上市公司股东的净利润同比均出现了较大幅度下降。

　　公告显示，岷江水电上年尚能有7166.25万元的利润总额，到2013年则亏损1.80亿元，跌幅创下罕见的351.05%。而净利润亦是巨亏，直接从盈利7063.22万元到亏损1.62亿元，下滑幅度达329.47%。

　　据了解，这是岷江水电自2011年成功“脱帽”后，首次出现年度亏损。公司曾因2008年、2009年两个会计年度连续亏损，被上海证券交易所实施退市风险警示的特别处理，但由于其2010年的良好表现，次年成功脱帽。

　　水电行业一季度迎良机

　　尽管业绩表现不佳，但对于岷江水电等水电企业来讲，一季度仍将迎来发展良机。首先是政策层面，上周财政部发文对大型水电企业实行增值税优惠政策。即装机容量超过100万千瓦的水力发电站销售自产电力产品，自2013年1月1日至2015年12月31日，对其增值税实际税负超过8%的部分实行即征即退政策；自2016年1月1日至2017年12月31日，对其增值税实际税负超过12%的部分实行即征即退政策。

　　招商证券指出，本次税收优惠政策的出台，表明了国家支持大型水电开发的态度，流域型和远距离送电的大型水电站有望获取较高的电价水平，水电资源价值得以体现。

　　尽管这一政策针对的是大型水电企业，但并不意味着中小企业没有机会。对中小水电企业来说，公司可以通过细分市场的挖掘分享蛋糕。市场分析人士指出，中小水电可以与大型水电展开合作，承担部分业务参与其中，也不排除由地方推动的企业兼并重组在水电行业进一步推进。

　　另一方面，每年12月至次年4月是四川等水电大省执行丰枯分时电价的时期，水电销售也会进入全年第二旺季（另一个旺季为当年10月到12月），在价格有保证的情况，对于水电企的业务收入会有较大提高。

　　数据显示，去年四川省全年水电发电量上升15%，当月发电量方面已经超过湖北成为第一大省，招商证券预计，2014年全国水电将投产2500万千瓦左右，仍处于投产高峰期。岷江水电或许也将迎来业绩扭转良机。