腾讯入股四维探路央企混合制

　　□余丰慧（财经评论员）

　　四维图新5月21日晚公告，国资委已批准公司控股股东中国四维向腾讯公司转让股权事宜。至此，央企混合所有制改革首单落地。

　　积极发展混合所有制经济是十八届三中全会报告中国有企业、国有资本、国有经济改革的重要内容。根据决定精神，不断传出石油石化国企、资源钢铁国企等拟实行混合所有制改革的消息。然而，第一单却落在了中国航天科技集团公司所属的中国四维控股的四维图新身上，并且腾讯作为民资入股，而且股权比例直逼中国四维。

　　央企混合所有制改革首单是双赢的。作为四维图新谋求的是腾讯的超级互联网平台，是腾讯的几亿客户量，是腾讯互联网大数据金矿。四维图新主业如果继续沿着线下的传统老路发展，基本没有出路了。借助大型互联网平台发展线上业务是唯一的成本低、效率高的捷径。俗话说，连股连心，两家公司股份连在一起就将心系在了一起。

　　腾讯是这次央企混合所有制改革的最大赢家。从移动地图和导航市场产业链来看，四维图新在数据层和软件层具有较大优势，这正是腾讯急迫需要的，也是腾讯走捷径提高市场竞争力的有效措施。

　　从财务上看，资本市场运作的时机选择，对腾讯极为有利。此次交易以四维图新停牌前30天平均股价为准，基本是二级市场公开收购模式。而目前中国股市处在底部，此时通过二级市场获取股权可谓买在了低点。

　　腾讯入股四维可给央企混合所有制改革提供路径和示范，有多处可供借鉴：民资通过二级市场购买股份入股，以解决估价公平公开问题；民资股权接近于国有股权，消除民资进得来却没有话语权的担忧；国企混合所有制改革应该是类似于腾讯和四维图新这样业务相近、互有诉求、水到渠成、1+1大于2的成长型企业，而不仅仅是财务投资回报诉求。