投资者合理组合提高收益

　　一行三会日前联合外汇局发布《关于规范金融机构同业业务的通知》（以下简称127号文），127号文明确表示，将对同业业务的期限错配问题进行监管，控制好流动性风险。对同业业务进行规范，有利于控制流动性风险，但是对普通投资者来说，可能要面临理财收益下行的情况。

　　同业业务原本是通过资金拆借，解决银行间流动性问题的，近年来却因为期限错配、划转频繁、多层包装、透明度低而形成流动性风险。传统意义上说，同业业务应当属于银行资金类业务，但是由于近年来同业类资产收益率维持高位，也导致理财账户加大了对同业资产的配置力度。

　　同业业务之所以引发监管关注，较为严重的问题就是期限错配。期限错配是指“资金来源短期化，资金的运用长期化”，简单来说就是“借短贷长”。2013年6月份的“钱荒”，就是由于期限错配所致的极端案例。127号文明确指出，“金融机构应当合理配置同业业务的资金来源及运用，将同业业务置于流动性管理框架之下，加强期限错配管理，控制好流动性风险。”

　　国泰君安研究团队就指出，目前货币市场已经很难满足理财的收益率要求，导致理财资金用于收益更高、期限更长的投资业务。

　　在这种背景下，监管层如果加强对期限错配的管理，会使短期资金长期配置问题得到有效改善，势必迫使银行理财产品收益率走低。

　　广发银行财富管理顾问钟永斌在接受京华时报记者采访时说，在银行理财产品预期收益率回落的背景下，个人投资者应该通过理财产品的合理组合，在控制整体投资风险的前提下，最大限度地提升整体收益率。他表示，银行理财产品组合的整体收益率水平取决于三个因素：产品投资标的的收益水平；产品风险控制体系；投资时间损耗。

　　钟永斌指出，不少个人投资者购买理财产品的时候只看预期最高收益，实际上这是非常不科学的。理财产品实际收益水平如何要具体考察该产品的投资标的、投资策略、产品结构等因素，同时更需研判与市场动态变化情况。此外，投资时间损耗是不少投资者都忽略的一个因素。理财产品投资收益=实际收益率×投资时间，因此理财资金空当儿而造成的投资时间损耗将直接影响到整体收益水平。投资者应全盘考虑投资资金的流动性，在投资期限上注意长中短搭配，既能确保一定的资金流动性，又能最大限度减少因投资资金空转而造成的收益损耗。