新国九条最大魅力源于顶层设计

　　5月9日，由中国证监会制定，以国务院名义发布了一份纲领性文件，即《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（简称“新国九条”）。新国九条提出了发展多层次股票市场等九项部署，并提出到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系这一目标，为资本市场的下一个10年发展定下基调。

　　这份在中国资本市场发展史上具有里程碑意义的文件，以国务院层面而非“一行三会”形式发文，表明了顶层设计大刀阔斧改革的决心和勇气，也体现了顶层设计对于促进资本市场健康发展的的诚意。

　　综合来看，“新国九条”方向明确，具体条款刀刀致命。但需要指出的是，政策的出台固然重要，而后续的落实更为关键。“新国九条”若能够逐项落实，将有助于股市释放长期利好，提振市场信心，更好地发挥金融支持实体经济的作用。但是，随着改革逐步进入深水区，改革难度之大难以想象，尤其是针对跨市场监管、具体扶植政策的落实等，都需要摸索着前进。“新国九条”的重大利好很及时地就体现在股市上。“新国九条”发布后的首个交易日，A股迎来突破式大涨：上证综指强劲反弹，收盘猛涨2%，对A股的提振起到了立竿见影的作用。10年前，老“国九条”正式推向市场，股权分置改革成为年度资本市场标志性事件，基本上解决了流通股和非流通股问题。一系列的改革曾给市场带来无限的希望。

　　市场化导向在“新国九条”中首次得以明确确立：如对二级市场加强信息披露、放宽业务准入、支持混业经营、鼓励股权激励探索、注册制改革等；并对多层次市场提出具体规划，明确支持股票、债券、期货、私募多领域积极发展；操作层面指引也首次予以明确。除了勾画多层次市场的蓝图，对于市场一直诟病的如何具体实施，“新国九条”也首次给出方向性指引。