永祥粮机：业务独立性存疑 募集投产或为托词

　　中国青年网北京5月16日电近日，湖北永祥粮食机械股份有限公司（下称“永祥粮机”）更新招股说明书，拟于深交所创业板上会，拟募集资金逾19,000万元，所募资金将投向大型大米精深加工生产线技术改造以及研发中心建设项目。

　　业务独立性遭质疑

　　据永祥粮机的招股书(申报稿)显示，该公司主要从事大型碾米机械及成套设备的研发、生产、销售及安装业务，主要产品为大型碾米机械及成套设备。2009年到2011年度，公司分别实现营业收入1.48亿元、1.65亿元和1.99亿元，分别实现归属于母公司净利润1529.32万元、2112.14万元和2879.83万元。

　　在该公司表明的竞争优势中，“完善齐全的碾米机械产品线”是一个亮点，然而该公司的“色选机”却有借他人威风之嫌。永祥粮机的“色选机”大部分都从同一控制人控制下的另一家企业“颖特电子”购买而非自己生产，以2011年为例，公司自产的色选机仅有53台，而从颖特电子购买的则有112台。而后，永祥粮机则借鉴和参考了颖特电子的色选机技术。这也就一举减少了色选机的前期研发费用，直接享受色选机专利，增加永祥粮机的无形资产。在颖特电子注销后，永祥粮机还将其客户转至自己名下，继续开展色选机业务，因而永祥粮机的业务独立性存在疑问。有资料显示，在2011年，向证监会递交上市申请的公司中，约10%因业务独立性弱没有过会。

　　产能改造或为上市募资张本

　　大量的银行贷款抵押无疑给永祥粮机的持续经营带来较大压力。

　　经查阅其招股书发现，该公司募集资金投向的“大型大米精深加工装备制造柔性生产线技术改造项目”等项目，将新增日产150吨及以上大米成套碾米设备40套/年和碾米机械单机产品2700台/年的制造能力。

　　事实上，该公司2008年至2010年生产数量分别为3123台，4454台和4790台，本次募资新增产能已相当于2010年的56%，也就是说公司本次若顺利完成发行上市，将新增相当于原来一半的产能。业内人士指出，我国碾米机械基本能满足目前国内稻米加工企业的设备需求，不仅满足，而且有一部分产能不得不通过外销来消化掉。2009年度到2011年度，永祥粮机出口销售收入占营业收入的比例分别为19.75%、23.59%和26.95%，国内产能过剩效应开始累积，再度扩产或面临竞争的近一步加剧。

　　值得一提地是，该公司财务数据显示，2010年末的生产工人数量和固定资产机器设备原值分别为409人和3415.61万元，比上年分别增长了16.13%和27.53%。而同期产品设计产能却仅小幅增加了4.88%，与生产要素同比增加幅度偏离显著，2011年年末生产工人数量和固定资产机器设备原值分别为504人和4197.13万元，比前一年分别增长了23.23%和22.88%，而同期产品设计产能却仅小幅增加了4.65%。

　　在产能增幅如此之小、产品设备利用率如此之低的背景下，还要积极募资加大产能改造，有投资人士猜测，出现这种情形只有两种可能，其一为永祥粮机劳动生产率和设备利用水平逐年下降，高投入并没有高产出；其二为故意隐瞒产品设计产能数据，为募投项目融资上市寻找支持由头。招股书数据显示，永祥粮机生产设备的成新率大部分在70%以上，该公司并无设备自身原因导致低产能的直接理由，或许，银行负债与资产抵押置出的需求，更可以为其上市融资作出更好的解释。