东吴同类型两只基金 年内业绩相差16.8%

　　东吴基金公司旗下主动管理偏股型基金中，年内业绩表现最好的东吴嘉禾优势基金和年内业绩表现最差的东吴新经济基金，均有邹国英参与管理

　　■本报见习记者 唐芳

　　同一基金经理所管的同类型基金，其在相同时间段内的表现本应相差不大。但是，也会有例外者。

　　《证券日报》基金新闻部记者发现，东吴基金旗下主动管理偏股型基金中，年内业绩表现最好的东吴嘉禾优势基金和年内业绩表现最差的东吴新经济基金，均有邹国英参与管理，其中东吴新经济由其独自执掌，东吴嘉禾优势是与他人共同管理。两只基金年内业绩相差16.8个百分点。

　　值得注意的是，邹国英接管两只基金的时间前后只相差2个多月，但在其任职期内两只基金的业绩表现悬殊。在几乎全由他独自管理的2013年这个完整年度，两只基金的业绩表现相差5.47个百分点。

　　记者整理发现，在去年前半年，邹国英对两只基金的管理和操作比较一致。仓位差距均在5个百分点内，前十大重仓股重合度高。但是，在去年下半年，邹国英对两只基金的仓位进行了逆向调整，在重仓股方面也降低重合度，东吴新经济依旧坚守股价不断下跌的地产股，而东吴嘉禾优势则果断抛弃地产股，新进创业板股票。最终，东吴新经济全年累计下跌4.77%，而东吴嘉禾优势则逆袭，不仅抹平了之前的亏损，还最终实现了0.7%的正收益。由同一人单独管理的两只基金出现如此现象，值得玩味。而今年以来，这种差异操作仍在延续。

　　 东吴同一基金经理所管股基

　　年内业绩相差16.8个百分点

　　东吴基金旗下主动管理偏股基金今年可谓“流年不利”。截至今年5月9日，东吴基金旗下8只偏股基金中，有7只今年以来未能实现正收益。具体看来，在同门股基中业绩垫底的东吴新经济年内收益率为

　　-15.67%，位居可比522只偏股基金倒数第14名，而唯一实现正收益的东吴嘉禾优势，年内收益率为1.13%，位居同业第36名。这两只基金年内业绩相差16.8个百分点。值得注意的是，这两只基金均有邹国英参与管理，其中普通股票型基金东吴新经济由邹国英单独管理，而偏股混合型基金东吴嘉禾优势由邹国英和程涛、王立立共同管理。

　　资料显示，邹国英2005年7月至2006年4月任新疆证券研究所研究员，2006年4月至2008年6月任兴业证券研究所研究员，2008年6月起加入东吴基金管理有限公司，曾任研究策划部行业研究员，基金经理助理等职务。2012年8月10日他被增聘为东吴新经济基金的基金经理，自2012年8月21日原基金经理离任后，开始独自管理该基金至今，即东吴新经济是其管理的第一只公募基金。2012年10月27日他接管东吴嘉禾优势基金，去年年底（12月22日）该基金先后增聘程涛和王立立为基金经理，其中王立立是首次担任基金经理，目前仅参管这一只基金，而程涛曾在农银汇理任职基金经理，目前同时管理东吴基金旗下4只基金。

　　这两只基金虽然一只是偏股混合型基金，一只是普通股票型基金，但基金合同显示，其投资范围和目标，差异不大，均聚焦于具有成长优势和竞争优势的上市公司股票。而且邹国英接管这两只基金前后的时间间距也不大，但是在其管理期间，两只基金的业绩表现却出现了较大差异。好买网数据显示，截至今年5月9日，东吴新经济和东吴嘉禾优势自邹国英任职以来的收益率分别为-10.60%和11.11%，而同期同类基金的平均收益率分别为11.59%和12.72%。

　　2013年偏股型基金的平均收益率为16.31%，而东吴新经济和东吴嘉禾优势的年度收益率率分别为-4.77%和0.70%，业绩表现相差5.47个百分点。

　　对地产股的不同操作

　　影响业绩表现

　　《证券日报》基金新闻部记者查询这两只基金，自邹国英接管以来各季度的仓位和重仓股数据显示，在去年二季度以前，邹国英管理两只基金的步调还比较一致，而从去年三季度开始，他对两只基金的操作出现了较大调整，两只基金的业绩差异也由此显现。

　　2012年四季度末东吴新经济和东吴嘉禾优势的仓位分别为86.17%和81.33%，相差4.84个百分点，2013年一季度，两只基金的仓位分别为82.33%和83.59%，相差1.26个百分点，到了2013年二季度末，两只基金的仓位已基本持平，分别为89.81%和89.70%，仅相差0.11个百分点。同时，在上述三个报告期内，两只基金的前十大重仓股重合度也较高，分别有7只、9只和8只前十大重仓股重合。但是由于其当时重仓的多是招商地产、保利地产等地产股和长城汽车、长安汽车等汽车股，而适逢这两类股票大跌，两只基金的业绩表现也不理想。截至去年二季度末，东吴新经济和东吴嘉禾优势的年内收益率分别为-0.52%和-5.06%。

　　但是自去年三季度开始，邹国英对两只基金的操作开始明显不同。去年三季度其对东吴新经济的仓位保持不变，而将东吴嘉禾优势的仓位猛降15.86个百分点，降至73.84%。去年三季度末两只基金的相同的前十大重仓股由8只降为2只。具体看来，东吴嘉禾优势的前十大重仓股在去年三季度换脸了9张，其之前所持的地产股、汽车股几乎被清仓，新进了当时热门的信息科技股和光电类股票。而东吴新经济同期仅换脸4张，其之前所持的地产股和汽车股虽然均做了减持，但都保留了下来。

　　去年四季度，邹国英将东吴新经济的仓位下调18.39个百分点，降至71.27%，同期将东吴嘉禾优势的仓位提升11.29个百分点，升至85.13%，去年年末，两只基金的相同的前十大重仓股仅为1只。具体看来，两只基金的前十大重仓股在去年四季度均换脸5张，其中东吴新经济保留之前持有的地产股，新进部分主板股票，甚至地产股，而东吴嘉禾优势则新进部分创业板股票和中小板股票。

　　由此可见，在去年下半年，邹国英对两只基金的仓位进行了逆向调整，在重仓股票方面也采取不同策略，东吴新经济依旧坚守股价不断下跌的地产股，东吴嘉禾优势则果断抛弃地产股，新进创业板股票等热门股。最终，东吴新经济全年累计下跌4.77%，而东吴嘉禾优势则逆袭，不仅抹平了之前的亏损，还最终实现了0.7%的正收益。由同一人单独管理的两只基金出现如此现象，值得玩味。

　　而今年以来，在新基金经理加入后，这两只基金的操作差异仍在延续。今年一季度，东吴新经济的仓位被升至80.18%，上升8.91个百分点，而东吴嘉禾优势的仓位被下调2.32个百分点，降至82.81%。两只基金相同的前十大重仓股只有2只。具体看来，东吴新经济前十大重仓股首季换脸6张，除了依旧保留地产股，新进了医药、通信、光电类股票，而东吴嘉禾优势的前十大重仓股首季换脸7张，除了保留光电类股票，新进了电力设备与新能源行业股票。