本周市场继续调整，其中创业板指周跌幅1.91%，中小板指周跌幅1.24%，而此前活跃的区域主题板块，也未能有持续性表现。与此同时，有关房地产的负面消息明显增多，市场处于萎靡状态。
私募人士表示，房地产股的向下趋势已经形成，但是存在房地产股阶段性超跌反弹的可能，部分优质公司仍存机会。而创业板未来仍有较大向下调整压力，IPO开闸会加剧其下行趋势。
地产股向下趋势不变
中国证券报：近期房地产行业出现较多的负面消息。一方面，有关房价下跌的消息较多；另一方面，有关中小房企资金链的问题也较多。我们应该如何把握房地产股的投资节奏？
曹素生：预计房地产行业的景气度会慢慢下调，房价也会逐步回调。从目前中国货币政策的走向来看，难以回到以往流动性宽松的局面，通货膨胀的压力也不会像以往那么大，高净值人群的财富增值、保值的需求会相应下降。而从房地产公司的角度来说，平均利润率向一般行业回归，以往暴利的时代难以再次出现。这对房地产企业会造成非常大的压力，但是存在房地产股阶段性超跌反弹的可能。
吴险峰：目前房地产行业已处于调整当中，一方面，成交量出现萎缩；另一方面，价格有所松动。这对于中国经济的长远影响来说是件好事，是一个挤泡沫的过程。未来房地产行业及房地产相关行业都会受到深远影响。
但是回到房地产股的投资问题，这是另外一个范畴。如果股价过度反应之后，房地产股会出现超跌反弹的机会。比如过去数年，虽然房地产行业景气度高，而相应的房地产股却并未呈现出大的整体性机会。持有稀缺性商业项目的上市公司仍会有机会，而纯开发的房地产公司未来压力较大。
创业板未调整到位
中国证券报：IPO即将开闸，这会给市场带来哪些影响？
曹素生：会对创业板和中小板带来冲击，尤其是在估值方面。在供给增加的情况下，如果是同行业公司，新股估值较低，资金肯定更愿意放弃高估值的老股，转而追逐新股。另外，新上市的公司由于资金到位，公司新项目的扩张动力也会较强。
吴险峰：仅从IPO融资规模而言，其实对市场压力不大，不构成方向性影响。其影响主要在于加速市场趋势的形成。对股市来说，IPO并不是决定趋势的根本性因素，只有在市场偏弱的时候，才会成为股指向下调整的诱因。
中国证券报：目前创业板、中小板调整幅度已接近两成，从估值的角度看，创业板还存在多大的下调空间？
曹素生：创业板目前仍处于整理阶段。如果从此前的高点算起，预计起码要调整30%左右，目前调整幅度还不足20%，也就是说，未来仍有较大的调整压力。
吴险峰：现在市场有一个认识，主板估值低，中小板、创业板估值泡沫多，IPO会加速中小板、创业板估值泡沫的破裂。仅从数值上看，创业板估值都在数十倍以上。对于部分高速成长的公司而言，估值并不算高，但是对于部分伪成长的公司来说，市场会逐步走向理性。
风险大于机会
中国证券报：现在主板萎靡不振，创业板、中小板持续调整，而部分主题持续性不强。在这样的情况下，对市场的整体趋势有哪些判断？
曹素生：市场仍然是存量资金在博弈。主力资金更在意于个别的热点或者主题，对大盘整体的兴趣不大。如果管理层在货币政策方面有所放松，那么市场就会出现整体性机会。
吴险峰：总的来说，今年是调整的可能大于结构性机会。资金对于成长股的热情已经下降，现在资金愿意追逐短期热点。在经济转型的背景下，大家仍然不看好传统的金融、地产股，这就使得整体性机会难以寻觅。
不过，我也不是太悲观。现在房地产的调整、各种无风险产品的收益在下降，会使得一部分资金流入股市。但具体影响到什么程度，还要看房地产调整的力度，各种无风险产品的情况变化。
中国证券报：未来看好哪些行业，会采取怎样的投资策略？
曹素生：行业变动比较大。主要看好国企改革题材，这是未来机会最大的一个主题。另外移动互联网，也是最大的一个消费类别，资金未来对此的热情不可低估。
吴险峰：从行业的角度看，我们长期关注新兴产业。但是从短期来看，如果市场质疑其成长速度是否能跟上其股价的时候，股价就会面临下行压力。如果市场流动性较好，这类股票的估值肯定不会低。如果市场预期差，这类股票也会面临压力。根据市场整体情况，这类股票的中枢会发生变化，而我们的投资策略也应该作出调整。
从宏观的角度，要看国家能否从政策方面给予投资者信心；从中观的角度，要看基金经理、投资者对市场的信心，对行业的看法；从微观的角度，则要看市场资金的供给情况，资金供应得多，创业板估值就会高一些。新兴产业始终都会是我们投资的主要方向。
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