阿里巴巴赴美上市 支付宝不在列

马云

　　北京时间5月6日（周二）晚间，阿里巴巴向美国证交会（SEC）提交了赴美首次公开募股申请，计划融资10亿美元。招股书也明确披露了阿里巴巴集团的股权结构，软银仍为大股东，持股34.4%，阿里巴巴董事局主席马云持有2.06亿股，持股比例为8.9%，在个人股东中最高。

　　分析人士表示，这只是招股书的第一版本，募资金额有可能在此后的发行过程当中，在新版本招股书中出现调整，规模有可能更大，预计阿里巴巴IPO的最终融资额将在160亿到200亿美元之间，超过社交网络巨头Facebook的160亿美元，将成为美国历史上最大的IPO之一。而根据彭博估算，阿里巴巴的估值为1680亿美元，高于Facebook的市值，约为谷歌市值的一半。

　　与此同时，马云的个人资产也将达到125亿美元，向中国首富的位置发起冲击。

　　根据招股书数据，阿里巴巴集团2013财年（截至2013年3月31日）总营收为人民币345.17亿元（约合55.53亿美元）；2013年净利润为人民币86.49亿元（约合13.92亿美元），归属于阿里巴巴集团的净利润为人民币85.32亿元（约合13.73亿美元）。

　　阿里巴巴集团招股书中还显示，淘宝、天猫、聚划算及阿里在电商领域的各项业务，被定义为“阿里巴巴电商生态”。淘宝、天猫和聚划算三个平台2013年的交易总额达到15420亿元，约合2480亿美元。这一规模，远超eBay和亚马逊，成为全球第一。这三个平台在截至2013年12月31日前的9个月里贡献了全部收入的82.7%。有分析人士认为，支付宝将不包含在上市资产中。在此次阿里巴巴招股书中，也将支付宝称为“关联公司”。

　　不过，在招股说明书中，记者发现了几点意外之处。比如，马云的股权为何比之前披露的更多？融资10亿美元对于阿里的庞大身躯来说是否太低调？今日，本报将为你一一起底。

　　意外1：

　　马云持股8.9% 较之前高

　　（据计划香港上市时的公开信息，马云持股7.43%。何时通过什么样的方式增持？）

　　阿里这艘资本巨轮下水之后，“船长”马云占据着什么样的位置，自然备受关注。从招股说明书来看，在阿里巴巴的股权结构中，日本软银集团持股7.97亿股，持股比例为34.4%；雅虎持股5.23亿股，持股比例为22.6%。从个人持股来看，阿里巴巴董事局主席马云持有2.06亿股，持股比例为8.9%；阿里巴巴联合创始人蔡崇信持有0.83亿股，持股比例为3.6%；此外，阿里巴巴CEO陆兆禧、COO张勇等高管持股比例均未超过1%。目前，阿里巴巴董事会共有4名成员，分别为 马 云 、蔡 崇 信 、孙 正 义 和Jacqueline D.RESES。但 IPO 成功之后，董事会成员将增加至9名。

　　值得一提的是，曾计划在香港上市的阿里巴巴网络的公开信息显示，截至2011年底，马云合计持有阿里巴巴集团1.86亿股股份，持股比例为7.43%。而根据阿里最新提交的IPO文件，马云持股2.06亿股，占比达8.9%。

　　马云的股权为何比之前披露的更多？马云何时通过什么样的方式增持了阿里2000万股？昨日，华西都市报记者致电数位业内人士，均表示不得而知，但不排除大股东减持的可能性。

　　华西都市报记者从招股说明书中发现，阿里巴巴集团与马云在2013年3月26日达成了一项协议，根据此协议，集团董事局主席马云，支出4970万美金获得阿里巴巴的一架商务机的所属权，该金额也是飞机最初的购买价格。随后马云允许阿里巴巴可以无偿租用这架飞机。同时，阿里巴巴也与相关公司达成了支付飞机日常维护和附加费用的协议。

　　意外2：

　　融资仅10亿美元太低调

　　（仅为京东拟融资额的一半，原因或是不缺钱，对上市融资的诉求并不强烈，主要是软银、雅虎两大股东推动）

　　今年2月底京东递交了赴美上市的招股书，拟融资20亿美元，而此次阿里的招股书却显示拟融资10亿美元，仅为京东的一半。这看起来与阿里的市场地位完全不匹配，这是怎么回事呢？

　　易观数据显示，2013年第四季度，B2C电商市场份额占比，阿里旗下天猫49.2%，京东18.3%；而在C2C市场，淘宝目前占据了超过九成的市场份额，处于绝对垄断地位。

　　“以阿里的体量，融资额在150-200亿美元才算合理”，昨日DCCI互联网研究院院长刘兴亮接受本报记者采访时表示，虽然企业IPO实际融资额往往与招股书拟融资额有差距，但阿里的差距过于明显，一向高调的阿里在这件事上很低调，让人感到意外。

　　5G咨询创始人洪波告诉本报记者，阿里对上市融资的诉求并不是很强烈，背后主要是软银、雅虎两大股东套现的推动。“阿里不缺钱，现在美股行情不好，没必要拿自己的股份低价融资。”他说。

　　招股书显示，在截至2013年12月31日的9个月中，阿里总营收为404.73亿元人民币，约合65.11亿美元。净利润为177.13亿元人民币，约合28.49亿美元。

　　近期，在美上市的中国概念股走势均不乐观。本周二，中概股多数出现了下跌，19只股票跌幅在3%之上，其中13只股票跌超5%。清科研究中心分析师张琦认为，中概股的下跌更多是由于市场趋势，再加上受到国内多家视频网站下架美剧事件影响，加剧了科技类中概股的跌幅。

　　“阿里此次先行融资10亿美元，等股市行情好转，股票升值后，再大量融资也不迟。”刘兴亮认为，这才是阿里此次低融资的缘由。

　　而彭博社则刊文分析说，本次注册发行规模为10亿美元，这只是在美国监管机构递交的占位金额，用于计算注册费。而在招股书中，阿里巴巴并没有说明发行股票的数量，以及估值情况。华尔街分析师由此推测，阿里巴巴集团IPO招股书中的筹资金额只是名义上的数字，一旦开始定价肯定将提高。

　　意外3：

　　阿里控股UC 占比66%

　　（阿里专注于电商，相比腾讯、百度其他业务布局不多，成为其投资中型公司的优势）

　　此次招股书中，还首次披露了阿里巴巴集团对UC的投资比例。

　　根据此前公开消息，阿里对UC有过两轮投资，第一次是2009年6月接受阿里、晨兴投资、联创策源共三家机构的战略投资。第二次是2013年阿里增持UC，原先几家股东套现退出。但对于阿里的占股比例，双方一直很神秘。

　　不少业界人士据此推断，阿里是UC大股东，但占股比例不会超过50%，不过阿里IPO招股书公布后，却首次披露阿里巴巴持有UC股份高达66%，让人大跌眼镜。

　　招股书显示，2013年3月，阿里巴巴集团花费5.06亿美元（约31.30亿元人民币）战略投资UC，从UC原有股东手中获得股份，到2013年12月，阿里巴巴集团进一步增持UC，支付现金1.8亿美元（约10.97亿元人民币），此次交易后阿里获得UC总共66%的股份，以此推算UC估值已超过10亿美元。

　　“阿里专注于电商，相比腾讯百度其他业务布局不多，恰恰成为其投资中型公司的优势。”刘兴亮指出，包括前不久的阿里入股优酷，也是受此影响，无论是百度的爱奇艺还是腾讯旗下视频业务，都成为这两大巨头联姻优酷的绊脚石，最后被阿里乘虚而入。

　　洪波认为，阿里控股不影响UC以后的独立上市，“百度控股的去哪儿就是独立上市。”

　　还有业界人士认为，控股权不等于控制权，比如京东股权分为AB股，持有B类股的刘强东股权比例不高，但投票权是A类股的20倍，因此依然拥有绝对的控制权。公开资料显示，UC董事会共有5个席位，管理层3席，马云1席，另有1席不明，这意味UC控制权在管理层手上。

　　阿里巴巴战略投资UC后，双方合作紧密，今年UC与阿里巴巴合作共同发布旗下移动搜索引擎品牌——神马搜索，其中阿里巴巴占股30%，UC占股70%，共同向百度发起挑战。

　　马云内部邮件：“上市不是目标 只是前行的加油站”

　　昨日，马云通过内部邮件向阿里巴巴员工宣布了上市计划，并提醒全体阿里巴巴人，感恩过去，敬畏未来。在邮件中，马云说，“上市从来就不是我们的目标，它是我们实现自己使命的一个重要策略和手段，是前行的加油站。但阿里人要清醒地认识到资本市场巨大利益诱惑背后有着无比巨大的无情和压力。只有很少数的杰出企业能够在资本市场持久驰骋。”

　　马云重申，阿里巴巴在上市后仍将坚持公司的使命和原则，才能实现102年企业的愿景。面对上市后可能面临的各类评论，马云说，“回应这一切最好的办法是用我们感恩和敬畏的心态，一如既往地追随‘让天下没有难做的生意’的使命，专注工作，让小企业成功，让时间让结果去说明一切。”

　　身家125亿美元 仅次王健林

　　马云冲击“中国首富”

　　不管怎样，马云已具备冲击中国首富的实力。根据彭博亿万富豪指数提供的最新数据显示，马云当前个人净资产达125亿美元，今年以来已累计增加了89亿美元，离王健林和马化腾的126亿美元只有一线之遥。

　　按照昨日的汇率计算，马云的身家已达到779亿人民币。这个数字，仅次于万达集团董事长王健林。在2013年福布斯中国富豪榜中王健林的净资产高达860亿人民币。同样在这一榜单中，李彦宏和马化腾的净资产分别达到677亿人民币和622亿人民币，排列第三和第五。

　　而根据胡润2013年中国富豪榜，马云仅位列29位。如果阿里巴巴IPO后受到投资者追捧，马云的身家还会继续上涨。

　　阿里巴巴造就的富翁还有阿里巴巴集团联合创始人蔡崇信，他占有公司3.6%的股份。如果按照分析师目前给出的阿里巴巴低端估值，他的财富也能达到 49 亿美元。按照胡润2013年榜单，蔡崇信有可能排入中国富豪榜的前20名。

　　影响

　　阿里上市后 雅虎或出售所持股权的一半

　　美国《财富》杂志日前刊文认为，阿里巴巴赴美上市的规模之大引起了密切关注，此举无疑将为阿里巴巴未来发展积累巨额资本，同时阿里巴巴进军美国的步伐也将对市场产生深远影响。有分析认为，按照先前达成的协议，雅虎将被迫出售所持有阿里巴巴24%股份的一半。对于雅虎来说，这将是一大笔资金。

　　大股东说

　　软银CEO孙正义：不会在阿里上市时抛售持股

　　据腾讯科技报道，日本软银周三表示，该公司不会在阿里巴巴集团进行IPO时抛售持股。软银目前是阿里巴巴集团第一大股东，持有该公司34.4%的股份。在阿里巴巴集团首次公开招股之后，软银持有前者的股份市值可能将超过500亿美元。软银首席执行官孙正义在周三该公司财报发布后举行的电话会议中，拒绝透露阿里巴巴集团上市后，软银所持的股份将会被稀释至多少。不过他表示，软银是阿里巴巴集团，特别是后者在亚洲地区的战略伙伴。

　　孙正义说，“马云做的相当不错。他让这家公司获得成长，并获取了巨额的营收。当我们对阿里巴巴集团进行投资时，这家公司还没有营收。我想自那时以后，我们对这家公司产生了一些正面影响。”

　　延伸阅读

　　一年诞生50亿个包裹每个买家年花6700元

　　作为全球范围最大的电子商务公司，阿里巴巴此次招股书数据的详细公开，如同一面镜子真实地显示出了中国的电子商务的蓬勃发展：每年保持50%以上的高速增长。

　　招股书显示，截至2013年底，淘宝和天猫的活跃买家数超过2.31亿，活跃的卖家数大约为800万。2013年，“中国零售平台”的交易总额达到15420亿元，约合2480亿美元。这一规模，远超eBay和亚马逊，成为全球第一。

　　另外，2013年，大约有113亿笔的交易在阿里巴巴旗下的“中国零售平台”达成，平均每个买家购买了49笔，每一笔的成交额约136元。按照这个数据计算，相当于每个买家一年时间内有6700多元花在了阿里巴巴。

　　数量庞大的买家群体的鼠标点击，产生了同样数量惊人的包裹。2013年，淘宝和天猫共产生了50亿个包裹，占中国当年包裹总量的54%。

　　据招股书披露，2013年的2-4季度，阿里集团的收入为404.73 亿 元 ，运 营 利 润 达207.38 亿元，运营利润率约51.2%；净利润177.42亿元，净利润率达43.8%。

　　借助于平台模式，随着平台交易额的放大，阿里巴巴的收入规模也水涨船高，相应的成本和费用占比则快速下降，运营利润率和净利润率迅速攀升。2013年，阿里集团的运营利润率为51.2%，净利润率为43.8%。