中青旅一季度扣非净利增五成 古北水镇五一客流超预期

　　中青旅（600138，收盘价19.73元）上周 （4月30日）披露的2013年报及2014年一季报显示，2013年公司净利润同比增长9%，今年一季度扣非后净利润同比增长五成。

　　作为中青旅的金字招牌，乌镇景区去年的客流量首次出现下滑，但目前看来并没有影响到其盈利能力。对此，中青旅内部人士对《每日经济新闻》记者表示，客流量的下滑符合公司预期，“去年的禽流感疫情和暑期天气的确对乌镇客流量有一定影响，但公司同时也希望乌镇游客的结构能够发生变化，散客量增加团客减少，这样对乌镇景区来说可以保证品质。西栅景区度假客的人均消费实际上是提高了。”

　　另外，新华网3日数据显示，五一三天假期古北水镇共接待游客5.9万人次，而在上月清明节期间这一纪录还只有接近2万人次。记者昨日（5月4日）从中青旅内部了解到，这一数据再度超出了公司的预期。

　　乌镇客流八年首降

　　上周，中青旅公布了2013年年报，去年公司实现营业收入93.16亿元，同比下降9.38%，这是公司近年来的首度营收下滑。对此，公司表示是受到“房地产业务处于销售尾期，结算收入及贡献利润均大幅下降”的影响。

　　同时，中青旅宣布去年实现归属净利润3.21亿元，同比增长8.59%。公司在公告中表示，“古北水镇旅游各方股东对古北水镇旅游进行增资，公司未参与，因而确认投资收益6717万元”、“收到的政府补助金额同比有较大增幅”是业绩增长的主要原因。

　　而公司金字招牌——乌镇，目前看来仍是中青旅不折不扣的“现金牛”。

　　公开资料显示，2006年中青旅掌舵乌镇景区之时，当年客流量仅有159万人次，在多年的高速增长后，截至2012年末这一数字已经突破了600万人次。但2013年乌镇景区受禽流感、夏季高温等因素影响，客流量遭遇八年来首次下滑，同比减少了7%，仅有559万人次。

　　对此，中青旅内部人士对《每日经济新闻》记者表示，客流量的下滑符合公司预期。“去年的禽流感疫情和暑期天气的确对乌镇客流量有一定影响，但公司同时也希望乌镇游客的结构能够发生变化，散客量增加团客减少，这样对乌镇景区来说可以保证品质。”

　　资料显示，2013年乌镇东栅客流下降20%，但西栅散客却在持续增长，去年乌镇景区的散客占比大幅提升至60%，从而带动了客单价实现了20%的增长。

　　“这充分显示了西栅景区的吸引力，因为西栅主要是度假的客人，人均消费实际上是提高了，这是符合公司预期的。”上述中青旅内部人士对记者表示。

　　一季度扣非净利5673万元

　　在披露去年年报的同时，中青旅也公布了2014年首季业绩。一季度公司实现营业收入21.78亿元，同比增长12.13%；实现归属净利润6536.58万元，同比增长10.03%；扣非后净利润同比增长达51.39%，至5673万元。

　　《每日经济新闻》记者注意到，虽然乌镇景区已经开始转型升级，但去年出现的首次客流量下降依然值得警惕，市场也一直存在对于乌镇项目盈利“见顶”的担忧。但从这次披露的一季度业绩来看，“警报”似乎已经解除。

　　公开资料显示，去年11月中青旅回购了乌镇景区的部分股权，对其持股比例从51%增加至66%。同时，由于受H7N9疫情影响，中青旅在去年第二、三季度的营业收入处于增速低谷，因此今年二三季度乌镇景区的营收有望继续高速增长。

　　东方证券研报表示，2013年桐乡提出打造“中国旅游第一大县”，随着桐乡旅游广场、濮院古镇、江南乌村、东方斗牛园等项目陆续签约，乌镇将在古镇旅游的基础上拓展时尚购物、乡村旅游，并与东、西栅古镇休闲度假区形成互补格局，产业链不断延伸，增长势头有望持续。预计今年客流将呈现恢复性增长态势。

　　古北水镇五一游客5.9万人次

　　据新华网5月3日消息，“五一”期间古北水镇3日内共接待游客5.9万人次，实现收入1183.19万元，占密云全县景区收入的82%。《每日经济新闻》记者昨日从中青旅内部得到消息，“五一”期间古北水镇游客接待数量超出公司的预期，古北水镇从今年元旦开始对外营业，直到春节期间开始进入到客流量稳定增长的时期，在清明节期间的客流量接近两万人。

　　一位机构人士对记者表示，由于古北项目投资较大，因此折旧和摊销压力对中青旅的业绩形成了一定影响，但随着“五一”期间古北水镇景区的人流爆棚，预计市场对公司的情绪也将逐渐转暖。

　　“一来公司目前对古北水镇并没有做大规模宣传，二来景区还没有团客进入游览，所以说对于平时的市场中青旅并没有完全开发。但刚刚过去的这个五一黄金周，古北水镇的客流量却超出了公司的预期。”上述机构人士表示。

　　据近期去古北水镇探访的投资者公开反映，景区内住宿客流的平均客单价可达到500元，非住宿客流的平均客单价在200元（目前仅为餐饮）左右，而占客流比重绝大多数的司马台长城客流的客单价仅为120元 （古北水镇门票80+司马台长城门票40），总体加权平均客单价接近200元。

　　值得注意的是，按常规，从五月起北京将进入旅游旺季，因此古北水镇的客流量有望进一步攀升。

　　同时，曾去古北水镇现场调研的中金分析师在研报中表示，清明节黄金周第二天古北景区内的800余间客房基本订满，随着民俗、演艺、餐饮等配套设施的完善，将进一步提升景区的可玩度和吸引力。同时，中青旅计划和龙湖地产共同开发的古北地产项目，有望今年推出，也将大幅缩短项目的投资回报期。