沪港通试点细则征求意见 双方均开市时才能交易

　　为规范沪港股票市场交易互联互通机制试点工作，上交所昨晚发布《沪港股票市场交易互联互通机制试点实施细则》，并于4月29日至5月16日向社会公开征求意见。上交所表示，沪港通的推出将有利于进一步完善A股市场投资者结构，为A股市场的持续发展注入新活力，同时也有利于内地投资者投资香港市场，进行跨境资产配置。

　　《细则》包括总则、沪股通股票交易、港股通股票交易、交易异常情况处理、自律管理、附则共6章106条。

　　标的含三类A股

　　根据《细则》，港股通股票以港币进行报价，港股通投资者以人民币进行交收。沪股通股票以人民币进行报价和交易。沪股通投资者买卖沪股通股票，不参与上交所融资融券交易。会员不得为港股通股票交易提供融资融券服务。

　　根据《细则》，沪股通股票范围包括上证180指数及上证380指数成份股以及A+H股上市公司的A股，其中被纳入风险警示板的除外。沪股通股票约占上交所上市股票市值的90%、交易量的80%。

　　港股通股票范围包括恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数成份股以及A+H股上市公司的H股，其中前述指数成份股内发行人同时在上交所以外的内地证券交易所上市的H股的除外。港股通股票共266只，约占联交所上市股票市值和交易量的80%。

　　沪港交易所还分别明确了相关股票调入、调出沪港通投资范围的若干情形及时间规定。当股票被调出投资范围后，投资者只能卖出，不能买入。

　　关于额度控制的问题。《细则》规定，沪股通、港股通总额度、每日额度均按买入卖出抵消之后的净轧差计算。需要注意的是，在连续竞价阶段，当每日可用额度使用完毕时，双方交易所将停止接受当日后续的买单申报，但仍将接受卖单申报。

　　交易需沪港均开市

　　关于交易时间的安排。根据《细则》，沪港通股票的交易在上交所和联交所共同交易日且能够满足结算安排时开通。所谓“共同交易日”，即指当日双方均开市（仅有一方开市时，不能进行沪港通交易）；所谓“且能够满足结算安排”，即指当日双方不仅均应开市，且能够完成结算安排。以沪股通为例，如果香港市场下一交易日休市从而导致无法完成结算时，则当前交易日的沪股通交易也将停止。

　　港股通投资者买卖港股通股票的交易时间、休市时间，按照联交所的交易时间、休市时间执行。其中，每个交易日的9：00至9：30为开市前时段，9：30 至12：00为上午持续交易时段、13：00至16：00为下午持续交易时段。沪股通股票的交易日和交易时间由联交所证券交易服务公司在其指定网站公布。

　　关于交收安排、订单类型。投资者需注意的是，香港市场实施“T+2”交收制度（T日买入，T+2日股票到账），但允许投资者在股票尚未到账的T日和T+1日卖出股票。因此，《细则》征求意见稿规定，“港股通投资者买卖港股通股票，当日买入的股票，经确认成交后，在交收前可以卖出”。在订单类型方面，《细则》征求意见稿规定，港股通投资可采用竞价限价盘委托或增强限价盘委托，沪股通可采用限价委托，即沪股通、港股通投资者均不能采用市价委托的方式。

　　各使用本地规则

　　港交所总裁李小加昨日在香港介绍“沪港通”细节，李小加表示，资金来往内地及香港市场将严格封闭，投资者或机构先换成对方货币，卖出股票后也只能取回现金，不能进行任何其他投资。两地奉行“本地原则为主，市场规则有限”，在哪个市场进行的交易，就使用哪个市场的规则，例如交收日期，双方利益、权利、义务高度对称，全部收入均分。李小加透露，未来容许交易的股票、资产、额度甚至市场都可以逐步“扩容”。

　　李小加还表示，沪港通启动后内地投资者将使用人民币交易，人民币来到香港后兑换为港币，然后投资港股，卖出股票后再兑换回人民币。香港的国际投资者则需要先把货币换成人民币，然后进入上海市场购买A股，卖出后取回现金，不能进入内地其他市场。两地交易所将全程均分收入，无论那个市场吸引的资金较多，两家交易所的收益都完全一致。

　　上交所也表示，沪股通业务主要适用交易发生地的上交所规则，港股通业务主要适用交易发生地的联交所业务规则。

　　沪港通试点利好五类股票

　　沪港通推出渐行渐近，这对A股市场及相关个股有何影响呢？

　　英大证券研究所所长李大霄昨日接受记者采访时表示，沪港通细则出台，对A股市场是重大利好，是一项有力的救市举措。目前许多A+H股票，香港市场股价比A股股价高，沪港通试点推出后，花同样的资金，在A股市场可以买更多的股份。这会吸引境外长线资金流入A股，只要沪市大盘从底部起来了，A股市场牛市就到了。

　　深圳新里程赖戌播昨日接受记者采访时表示，沪港通细则公开征求意见，推出速度或明显快于6个月内推出预期，虽在意料之外却在情理之中。这是监管层对冲IPO重启的一项利好举措，引发了昨日A股市场午市绝地反弹。赖戌播分析指出，沪港通推出对A+H大盘蓝筹股、大型券商股及A股比H股折价较多的股票形成利好。首先，机会最大的是香港独有而内地没有的行业标的，第一个是澳门博彩公司，其次是科技龙头腾讯，再次是新能源标的保利协鑫、龙源电力。第二，从溢价折价角度，折价较多加上基本面风险较低的股票包括：交通运输类的四川成渝、大连港、中海油服、长城汽车、广州汽车；A+H股溢价率低的个股海螺水泥、潍柴动力、鞍钢股份、宁沪高速、中国太保、中国人寿、中信证券、中国平安、中国神华、中国铁建等可关注。第三，港股中与A股同质地但估值更便宜的公司：房地产行业如绿城、融创。燃气领域如华润燃气、中国燃气、港华燃气，瑞声科技等。第四，证券公司首选中信证券、海通证券，两家佣金收入占比最低。估值便宜的光大证券、华泰证券也不错。第五，周期性品种看好大秦铁路、宁沪高速等。