成长股光环渐退 美股初现风格转换

　　近期美股在经历V形反弹后再度走软，前期下跌中表现疲弱的互联网、生物科技等板块继续遭遇抛售，以能源板块为代表的价值股依旧受到青睐。分析人士认为，美股出现板块轮动的主要原因在于一些投资者认为高成长股票的估值过高，价值股从而呈现出更好的投资机会。预计在高估值和未来流动性预期趋紧的情况下，高成长股票表现落后于价值股的趋势很可能延续。

　　高成长股票遭遇抛售

　　自3月初以来，美股市场投资者对生物技术类个股和一些互联网类的高成长股票热情开始大幅下滑。截至4月28日收盘，全球社交媒体ETF(SOCL)净值较3月初的年内高点下滑近20%，跌至9个月新低；iShares纳斯达克生物科技ETF(IBB)净值较2月初的高点下滑18%，目前已跌破200日移动均线；第一信托道琼斯互联网ETF(FDN)净值较3月初高点下滑18%，至去年10月以来最低水平。

　　个股方面，自3月初以来奈飞股价下跌超过30%，脸谱股价下跌22%，Yelp下跌43%，Twitter下跌25%，潘多拉媒体下跌40%。

　　Sarhan资本首席执行官亚当表示，市场下跌首先从生物科技板块开始，最初看来类似于正常的板块轮动，不过市场情绪很快开始变得紧张，恐慌情绪迅速蔓延到成长型的科技股。

　　“风向已经转变。”Belpointe资本首席策略师大卫·尼尔森认为，成长型股票的长期卓越表现已经结束，或者说濒临结束。他指出自金融危机最严重的时期以来，成长型股票一直是市场赢家，但自3月份开始增长型股票的下跌标志着“大转换的开始”，这与2000年科技股泡沫破灭后投资者转向价值型股票的情况类似。

　　在高成长股票遭遇抛售的同时，价值股获得稳步上涨的动力。SPDR标普500价值ETF，自2月初以来上涨了9%。该ETF的重仓股包括埃克森美孚、通用电气、雪佛龙、富国银行等。

　　贝莱德首席投资策略师孔睿思认为，因为估值等因素，市场热点出现转换，特别是生物科技和社交媒体板块下跌，这并不令人意外。事实上市场仍存在一些很有吸引力的板块，特别要强调的是美国的超高市值股，尤其是能源板块和非互联网科技行业。

　　还有分析师指出，美国正处于经济周期的后半段，随之而来的将是加息和通胀，以及较低的企业利润率，这对于成长型股票来说是坏消息。受估值和流动性等诸多因素影响，近期高成长股跑输价值股的趋势将会延续。

　　能源板块获青睐

　　统计显示，过去两个月中标普500指数几乎没有变动，同期标普500能源指数上涨近8%，成为十大行业板块中表现最好的板块之一。个股方面，3月初至今埃克森美孚股价上涨超过10%，雪佛龙股价涨幅接近15%，康菲石油股价上涨17%，阿纳达科石油上涨27%。

　　据基金研究机构理柏公司的数据 ，过去10周里，能源行业基金有9周实现了资金净流入，过去四周平均每周流入的资金规模为4.889亿美元，为2011年3月以来的最高水平。

　　分析人士指出，能源板块的突出表现得益于原油和天然气价格的上涨。近期天然气价格开始趋稳，WTI原油价格自年初以来上涨了4%。虽然油价上涨与市场对未来供应的担忧有关，但更高的油价无疑将利好能源股。

　　花旗石油股票分析师费赛尔认为，大部分大型石油企业都进入了其生命周期的下一个阶段。在这一阶段里，它们更为注重盈利水平和成本控制。这很可能是股价上涨的理由之一。

　　有分析师表示，投资者为降低风险而寻找更安全的投资标的，拥有较高现金储备、低负债、稳定分红和低市盈率的价值股获得青睐，能源股特别是油田服务商股票被看好。

　　标普道琼斯公司分析师表示，目前美股能源板块的市盈率约为14.2倍，远低于标普500指数17.8倍的水平，在企业估值轮动趋势继续的大背景下，能源类个股将继续吸引投资者的青睐。

　　本周埃克森美孚、雪佛龙和康菲石油等能源公司将集中公布业绩 ，如果业绩表现向好，能源板块的涨势有望继续获得支撑。