利多题材持续 豆粕维持强势

　　虽然过去几个月国内大豆进口到港量有所增加，且生猪、禽类等养殖依旧迟滞，豆粕消费受到影响，但国际大豆价格在美国供应紧张。叠加厄尔尼诺天气忧虑，豆价持续上涨，使国内大豆压榨企业延续亏损局面。随着“五一小长假”临近，国内期货市场中的资金或将有所调整，或短期影响国内豆粕市场，但就中长期而言，利多题材不断，豆粕偏强势头仍将延续。

　　美豆供需紧张

　　支持进口成本

　　一直以来，美国大豆与豆粕出口良好，且美国自身压榨利润丰厚，以及畜禽对豆粕消费较为平稳，使得美国大豆、豆粕供应已经非常紧张。正因如此，最近一个多月，美国东部已经进口了约4船阿根廷豆粕，并且继中国进口商转卖40万吨巴西大豆给美国之后，日本丸红又转卖12.6万吨巴西大豆给美国，并且后续仍有6-12万吨巴西大豆待运美国。美国陈季大豆的供应紧张程度可见一斑，这自然将继续支持美国大豆以及国际大豆市场价格。

　　根据4月25日收盘折算，我国进口美豆成本处于4530-4620元/吨，进口南美大豆到港成本为4160-4240元/吨，由于进口大豆成本未有走低，这使得国内大豆压榨企业依旧亏损，初步核算，平均亏损在240-290元/吨，这便要求大豆压榨企业仍将力挺豆粕行情。

　　基差结价增多

　　豆粕库存降低

　　由于今年春节生猪出栏较多，猪肉价格快速下降，而在国外大豆市场的支持下，豆粕等饲料原料却出现上涨，使生猪养殖户亏损严重，而除了生猪以外，禽类养殖在过去几个月也遭受了H7N9带来的严重打击，使国内豆粕贸易商与饲料企业不敢过多存放豆粕，于是随着5月合约即将到期，大量基差结价相继产生，这便使国内豆粕库存量逐渐降低。

　　数据上显示，截至4月中旬，我国港口地区豆粕库存82.2万吨，较去年同期增加30.7万吨，但较3月中旬减少4.9万吨;豆粕销售的未执行合同约为190.6万吨，去年同期增加113.3万吨，较3月中旬增加51.5万吨。由于国内豆粕未执行合同量过多，一旦厂商进行提货结价，豆粕的显性库将明显降低，并利于支持市场价格，同样，未执行合同量的偏高，也表明未来确实有较强的消费需求存在。

　　养殖缓慢恢复

　　相对利于豆粕

　　自春节以来，国内生猪出栏集中，生猪存栏降低至4.36亿头，而由于养殖处于200元/头的亏损，养殖户补栏较为谨慎，不过国内母猪存栏也降低到4800万头附近，处于警戒线之下，因此继续降低存栏已经不再现实。并且，目前禽类养殖效益良好，蛋鸡每羽可得利润12元，肉禽可得0.4元左右，而肉禽生长周期仅为40-50天，其补栏后对饲料消费增幅将较为明显，加之清明之后水产饲料消费增长，均使得豆粕消费在一定程度上得到恢复。

　　除此以外，当下正处于中美作物种植阶段，天气题材的炒作在所难免，并且阿根廷人民反对通胀，港口工人时常因故进行罢工，并且面临6月巴西足球世界杯，其对于足球的热爱，或将在一定程度上影响到大豆等装运，加之我国对于转基因玉米、DDGS等检查依据严格，这都会间接的给国内豆粕市场带来利多气氛。