以创业板为代表的小盘股本周大幅杀跌，带动沪深股市震荡下行。与此前大盘股支撑市场，小盘股借机活跃的“大托小”不同，小盘股杀跌对于市场的拖累愈发明显，“小拖大”短期或将成为市场趋势。分析人士指出，考虑到小盘成长股曾是市场上最具赚钱效应的群体，此类品种大幅下挫对于市场的影响颇大，赚钱效应弱化后，市场短期面临的调整压力仍较大。
从“大托小”到“小拖大”
4月初，在优先股、沪港通等利好政策的助推下，大盘蓝筹股拉起了反弹的大旗，银行、券商 、地产等权重板块走强对市场产生显著支撑，在此背景下，连续下挫的小盘成长股也活跃起来，创业板指数收出四连阳，一度重返半年线之上，市场呈现出“大托小”的格局。不过随后大盘蓝筹股高位回调，创业板指数也重回弱势，维持在半年线附近盘整，大小盘指数出现“双震”态势。
不过这种平衡并未持续太久，新股恐惧症再次重创小盘股，创业板指数本周连续三个交易日下挫，累计下跌3.70%，迅速下破半年线的支撑位。在小盘股大幅下跌的背景下，主板的大盘股也未能独立走强，沪综指本周下跌1.45%，券商、地产等蓝筹板块相继出现调整，A股中“小拖大”的现象愈发明显。
分析人士指出，市场由“大托小”向“小拖大”的方向转变主要是受到两个方面因素的影响。一方面，护盘力量出现弱化迹象。本周二，创业板指数大跌2.03%，不过在银行、地产的强势拉升下，大盘却顺利翻红。不过时隔一个交易日，“银”“地”护盘力量明显弱化，申万银行和房地产指数分别下跌0.06%和0.23%，对于市场的支撑力度有所下降，受此影响，昨日大盘跟随创业板调整，下跌0.26%。
另一方面，新股发行预期对于整体市场的影响仍存在。IPO预披露企业已达到75家，新股正式重启迫近，估值和股价均处在高位的小盘成长股可能会首当其冲，后市下行压力较大。不过IPO重启后的影响显然并不局限于小盘股，考虑到本轮上市公司数量较多，较大规模资金分流效应将会对整体市场构成压制，如果资金面趋紧，后市大盘股也很难独立走强。
值得注意的是，4月23日召开的国务院常务会议，确定进一步落实企业投资自主权的政策措施，决定在基础设施等领域推出一批鼓励社会资本参与的项目，部署促进市场公平竞争维护市场正常秩序的工作。这一利好政策有助于短期市场稳定，不过考虑到细则尚未出台，对于市场的刺激作用可能只集中于情绪层面。
市场调整压力较大
从目前市场的格局来看，小盘成长股和大盘周期股是资金主要布局的两大品种。如果小盘成长股一旦出现持续下挫，市场资金是否会蜂拥至大盘周期股中呢？有市场人士指出，这一事件发生的概率并不大。小盘成长股曾是市场上最具赚钱效应的群体，此类品种大幅下挫对于市场的影响颇大，赚钱效应弱化后，市场短期面临的调整压力仍较大。
首先，赚钱效应的弱化对于市场情绪冲击较大。无论是QFII资金、从非标资产中流出的资金还是保险资金，都是冲着市场的赚钱效应而来。2013年小盘成长股走出单边牛市行情 ，是整个市场的“人气王”，激发出的赚钱效应是吸引资金参与市场的主要原因。如果此类品种大幅下挫导致市场缺乏赚钱效应，整个市场的悲观情绪将加重，靠什么吸引资金入驻呢？如果没有增量资金，以现有的存量资金或许只能在个股上“做做文章”，市场的活跃度可能会下降。此外，小盘成长股的大幅下挫可能会导致投资者蜂拥出逃，一旦形成踩踏事件，对于整个市场的情绪造成伤害，届时不排除市场整体大幅调整的可能。
其次，赚钱效应的弱化将使得资金配置出现尴尬，不利于市场走强。安信证券指出，A股市场资金市场风险已经全部集中在小盘成长股中，形成了资金撤不出的孤岛。市场无风险收益率仍然较高，场外资金短期内不可能进来，市场下跌可能进入到最惨烈的小票杀跌阶段。在此背景下，资金进入小盘股的概率并不大。与此同时，2014年改革将逐渐深入，周期股所代表的传统产业是“调结构”中被调整的对象，此类品种的基本面可能并不会好转，这就决定了大盘周期股只存在零散的脉冲机会，资金可能会参与但不会长期持续周期股，这显然并不利于市场走强。
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