龙头复苏折射行业冷暖 4G业绩开始兑现

　　4G建设脚步的加快，国内运营商移动网络投资大幅增幅，相关产业链上的公司相继受益，其中中兴通讯作为龙头公司之一业绩强劲复苏。随着4G投入的进一步加大，4G概念股将进入业绩兑现期，相关投资机会被众多分析师所看好。

　　中兴通讯业绩爆发性增长

　　2013年全年净利润同比增长147%，2014年一季度净利润同比增长203%，预计2014年上半年净利润最高增幅达到222%。作为4G概念股龙头之一的中兴通讯在2011年、2012年业绩连续下滑后终于交出了让市场满意的成绩单。

　　由于国内通信设备投资周期性低谷，以及全球经济低迷导致海外电信运营商投资逐季连续下降，中兴通讯经历了两年的业绩下降期。随着2013年公司主动收缩战线，严控低毛利率订单的战略性调整。虽然公司收入下滑，但是公司毛利率则有较高提升，总体毛利率为29.39%，提升了5.58个百分点。而净利润方面，2013年公司实现归属于上市公司股东的净利润13.6亿元人民币，同比增长147.8%。

　　2013年中兴通讯华丽转生，2014年开局继续延续强势。公司一季报显示，报告期内实现营业收入190　亿元，同比增长5.5%；实现归属于上市公司股东的净利润6.22　亿元，同比增长204%。同时，公司还预计2014年上半年净利润为8-10亿元，同比增长156%-222%。2013年开始业绩进入复苏期，随着业绩保持强劲的增长势头，业内认为公司正处于强劲复苏阶段的判断得以验证。

　　华泰证券分析师孔晓明分析指出，中兴通讯收入结束2012年三季度至2013年四季度的连续6个季度的负增长，显示出淡季不淡的特点，国内通信设备需求因4G建网大幅转好，需求旺盛态势可持续。此外，公司综合毛利率也在明显提升。2013年公司综合毛利率33.5%，同比提升7.2个百分点，环比提升2.4个百分点，恢复到2011年衰退前的水平。2014年国内运营商移动网络投资增幅达到50%，其中4G投入增长136%。随着运营商4G建网竞赛白热化，4G投入还有望进一步上调。作为行业龙头以及A股唯一的无线系统设备厂商，公司业绩快速增长的确定性最强。

　　小市值股有望蹿出黑马

　　4G网络建设推动行业进入景气上升阶段，尤其2014、2015年国内运营商投资重点在4G网络。有行业人士认为，4G主设备本身毛利率较高，设备商业绩压力及供应能力限制共同减缓价格战，扩容期毛利率有望继续提高。由于2013年4G建设进度低于计划，部分收入流转至2014年确认，所以2014年来自4G主设备的收入和利润都将有大幅提高，共同促进相关上市公司业绩提高。

　　工信部电信管理局局长韩夏表示，按照企业初步预测，预计2014年4G投资将达到1600亿元，带动国内投资经济发展将超过9000亿元。在巨大投资拉动下，4G产业链2014年将迎来大年已成为业内的共识。

　　孔晓明表示，通信行业整体将回暖，2013年四季度通信行业业绩开始反转或加速，这将集中体现在各个企业的年报中。受益于中国移动4G建网进程的加快，2014年一季度无线网络相关的子行业依然是淡季不淡，需求保持旺盛并具有持续性，射频器件及无线系统设备子行业是最佳的投资品种。随后4G、3G、2G、WLAN多网运行对网络优化提出更高的要求，网优需求显著增加，行业也将快速复苏。个股方面，我们推荐直接受益4G投资带动的公司，推荐中兴通讯、大富科技、华星创业、世纪鼎利、中天科技，建议关注春兴精工、三元达、富春通信、邦讯技术、三维通信以及宜通世纪。

　　中兴通讯是目前业内最为看好的4G概念股之一，此外，部分小市值品种也被重点推荐。安信证券分析师衡昆认为，中兴通讯属于进可攻退可守的标的，拥有较高的安全边际。而华星创业和宜通世纪是属于有业绩有转型预期的小市值品种，有望成为2014年的黑马。