沪港通预期拉近 上市银行AH股估值

　　随着日前沪港通试点的获批，未来试点股票将包括中大盘及A+H股票，而A股9家两地上市银行则恰恰处于这一投资范围内。消息公布当日，银行板块在A股齐齐走出上涨之势，港股低估值的银行股则上演了添平差价的走势。业内人士指出，沪港股的推出，对金融板块影响较大，主要体现在以往A+H股价差将被填平。

　　4月10日，中国证监会和香港证监会发布联合公告，原则批准沪港股票市场交易互联互通机制试点，上交所和港交所将允许两地投资者通过当地证券公司买卖规定范围内的对方交易所上市股票，并将在未来6个月内正式推出。根据沪港通的政策，试点范围主要包括中大盘股票及A+H股,其标的覆盖了两地九成以上市值。据申银万国证券提供的数据，沪股通标的包括571只A股，市值合计13.89万亿人民币，而港股通标的包括270只港股，市值合计19.66万亿港元。因此该消息的横空出世，再次助燃了市场对以银行股为首的蓝筹股的热情。

　　据统计，目前沪港两地同时上市的银行共有9家，分别为工行、农行、中行、建行及交行等五大国有银行，以及招商、中信、民生、光大四家股份制银行。

　　政策出台后的第一个交易日，同样在沪港两地上市的9家银行股，走势却呈现出明显的冰火两重天的走势。9家银行A股股价全部上涨，其中，招商银行以2.26%的涨幅位居首位。而9家银行H股股价则出现分化，仅有中信银行、民生银行、光大银行三家银行股价出现上涨。

　　业内人士指出，这种走势恰恰与沪港通政策出台后市场对于A+H股走势的判断相吻合，即两市股票差价将逐步接近。

　　由于A股投资者和H股投资者风险偏好不同，A股对于转型积极、相对激进的银行给予一定溢价,而港股则更看重抗风险能力,给予相对稳健的银行一定溢价。这也使得A+H同时上市的9家银行中,估值差异既有溢价又有折价，主要体现在股份制银行A股溢价较为明显，大行则多为折价。中信、民生、光大这3家股份制银行的A股分别较H股有所溢价，中信及民生溢价幅度均超过20%，光大溢价则为5%左右；招行和五大国有银行均表现为A股较H股折价。由于沪港通试点的落实将推动A股估值与H股估值的进一步靠拢，因此这9家银行H股股价在政策宣布初期呈现出涨跌互现的局面。