4月市场有底部无高度 存量维稳托蓝筹

　　3月份在优先股、房地产再融资放开、维稳55条等一系列政策支撑下，A股先跌后涨，中枢依旧保持在2000点附近。4月份市场仍将以稳为主，存量维稳政策继续提速发酵支撑市场底部。不过，维稳政策“只托不举”，在信用风险和IPO两大方面压力下，市场对增量政策的预期将在等待中逐渐降温。A股有望稳定在2000-2200之间，与3月份不同，4月份A股很可能走出前高后低的图形。建议关注地产、建筑、水泥、机械、银行、电力设备、医药、食品饮料板块。

　　4月市场以稳为主 演绎有底无高度

　　4月份市场仍将以稳为主，存量维稳政策继续提速发酵支撑市场底部，但维稳政策“只托不举”，在信用风险和IPO两大方面压力下，市场对增量政策的预期可能将在等待中逐渐降温。

　　一方面，4月份将有三大正向预期差成形，并将支撑市场底部成型。首先，政策这只看得见的手，手心朝下的压力正逐渐转为手心向上的托底；其次，近期公布的汇丰PMI初值、用电量、铁路货运量等加速下滑，不过市场普遍认为二季度GDP很可能与一季度基本持平或略好，这有助于短期缓解经济下行对A股的冲击；最后，3月人民币贬值幅度明显，未来人民币走势双向波动将成为主基调。因此国际资本大规模外逃可能性不大，这为稳定资产价格创造条件。

　　另一方面，4月份市场的两大压力仍存在，并将挤压市场空间。首先，流动性回归中性，信用风险仍将承压。央行“紧平衡”政策尚未发生变化，因此二季度资金价格很难超预期回落。此外，4月份依然是企业债偿债高峰，违约事件对投资者情绪冲击较大，市场短期也会承压。其次，4月份IPO可能重新进入发审程序，经过首轮48只新股汹涌蓬勃的行情，市场对打新2.0版的情绪可能更加高涨。但从证监会角度看，IPO超强度发行的可能性不大，IPO开闸最大的心理冲击虽然已过，但边际影响仍需时间淡化。

　　综上所述，“有底无高度”将是4月份市场的总体特征，A股有望稳定在2000-2200之间，并按前高后低的节奏进行演绎。此外，4月份也将是一个等待的季节。一是等待稳增长预期的回落，市场对增量维稳的预期很可能在四月的等待中慢慢降温；二是等待新开工刺激下投资缺口的虚假复苏，届时与投资相关度更强的行业板块将承压；三是等待IPO和一季报对创业板的冲击过去。

　　存量维稳托蓝筹 三味真火炼成长

　　存量维稳“组合拳”将托举大盘蓝筹股，而以创业板为代表的小盘成长股短期却依然承压，股市将演绎蓝筹的“花季”和成长的“雨季”。

　　存量维稳“组合拳”依然可期，蓝筹迎“花季绽放”。一方面，缓解融资压力，提升企业效率是优先股发行的两大影响，A股“巴菲特们”的曙光渐行渐近。另一方面，蓝筹稳，则市场稳，市场有底，才可能吸引各类长期资金入市。

　　与此同时，成长将迎来雨季，三味真火开始考验小盘成长股。当前成长板块面临着三方面压力：高估值、市场情绪和IPO2.0版重启。从长期看，市场对新兴成长行业的偏好并没有发生改变。三月下旬证监会颁布的创业板改革，同样反映出了管理层对资本市场更好服务经济转型升级的积极态度。而且创业板改革对创业板长期看是利好——行业扩围、再融资简化有利于更多、更有活力的中小企业遵从市场意愿获得融资渠道。但从短期看，IPO重启在即、创业板门槛降低无疑增加市场当前该板块高估值、泡沫化的担忧。创业板未来分化有可能加速，投资者更加注重真正有投资价值的成长股，从去年的“证伪难”投机向未来的“证真易”投资转变。

　　4月份，在地产政策预期、新开工需求恢复预期、IPO可能重启和业绩兑现预期的作用下，看好价值蓝筹的估值修复行情。4月份周期板块看好两条线：一是在稳增长及地产政策预期下，投资链条有望迎来交易机会，推荐地产、建筑、水泥、机械等行业，此外低估值的银行同样值得关注；二是去产能带来的机会，推荐铅酸蓄电池、光伏、风电、水泥。