国债定位偏高未改债市盘局

　　昨日，财政部续发行招标的3年期国债，加权中标利率远高于此前市场预期。现券市场除相近期限有所反应外，整体收益率保持稳定，行情波动不大。

　　国债方面，受一级市场招标影响，3年附近品种成交较为活跃，如2.35年的13国债17成交在3.77%附近，10年期则成交在4.56%；政策性金融债方面，1年期国开债成交在4.75%，5年期国开债成交在5.53%附近，10年期国开债成交在5.70%附近；短融方面，交投较为活跃，新发券种及半年内高等级短券较受关注，收益率涨跌互现。半年附近的AAA券种14中电投SCP001成交在4.95%，稍长的14中粮SCP001成交在5.0%；中票方面买盘较弱，收益率整体有所上行，高等级券种较受青睐，如不到5年的12招商局MTN1成交在6.05%；企业债方面，成交较为平稳，6年附近及2年内的跨市场中等级券种较受关注，剩余5年的09渝地产债成交在6.75%附近。

　　从基本面来看，经济增速放缓于债市有利，但前期市场已经有所体现，且在中央稳增长的政策刺激下，经济放缓对债市的利好作用将被削弱。政策面上，货币政策较为稳定，一季度央行货币政策例会也未显示政策风向可能调整。资金面上，周三各期限资金供求较为平稳，但出于对未来外汇占款减少及财政存款上缴的担忧，机构对流动性的谨慎预期较重。此外，本月将面临较大的利率债及信用债供给压力。操作策略上，流动性较好的短券及中等级城投债仍是关注重点。