稳增长利空债市 利率债小阳春告终

　　本周跨季时点度过后，资金面稍迎“喘息”。不过，供给因素以及基本面为债市带来阴影，使得近日债市交投较为清淡，不少机构仍然谨慎。

　　本周三，国务院宣布一系列稳增长措施，使得原本利好债市的基本面因素徒然转向偏空。其后利率债普遍下跌，收益率出现上行。

　　此外，从资金面的角度来看，国泰君安指出，“促改革”和“调结构”意味着财政政策先行，货币政策暂时难以放松，4 月份资金市场在外汇占款流出、财政存款及存准上缴等因素冲击下，流动性风险不容忽视。

　　就投资者而言，分析人士指出，在宏观经济风险加大的情况下，利率债有投资价值。银河证券认为，二季度利率债市场小阳春行情已经结束，未来债券收益率继续下行的动力趋于衰竭，但是从目前看，对债券市场收益率上行能够构成风险的因素还看不到，因此至少在二季度持有票息是相对安全的。

　　中金公司指出，不推荐交易型投资者去赌长期债券的交易性机会。目前，收益率上行期间，短久期品种具有估值优势，在收益率上行出现拐点后，具有再投资优势。