京东方融资落实 全面发力新型显示

　　2013年7月，我国半导体显示龙头京东方科技集团(000725)发布公告称，公司拟以不低于2.10元/股的价格定增95亿~224亿股，募资净额不超过460亿元，同年11月，获得证监会批准其融资计划。2014年4月3日再度发布公告，京东方已完成定向增发人民币普通股(A股)217.68亿股，募集资金总额为457.13亿元。

　　从抛出定增计划，到证监会核准，再到融资落实，不过8个月的时间，这期间京东方获得了各方投资机构抛来的橄榄枝。作为A股市场年内最大手笔再融资，融资项目前景如何？京东方的底气何来？

　　前瞻性布局新型显示

　　京东方此前发布的公告显示，此次定增主要投向京东方合肥8.5代氧化物TFT生产线、鄂尔多斯5.5代AMOLED生产线、重庆8.5代新型半导体显示生产线等项目，以及在合肥新规划的触摸屏生产线。

　　兴业证券认为，从公司此次募集资金的投向可以看出，公司新投资产线均定位高端显示，并非简单扩产，预计主要用于大尺寸超高分辨率高端电视和平板。这些项目顺利投产是本公司抢占氧化物(Oxide)TFT-LCD高端显示及AMOLED的重要举措，对于我国半导体显示产业赶超世界先进水平，拉动我国电子信息产业的全面发展具有重大战略意义。

　　如此巨额的融资额虽然可为京东方乃至国内显示行业注入发展动力，但在A股市场如此孱弱的背景下，仍受到不少投资者的诟病。

　　而此前有媒体质疑本次增发如此大规模地投建生产线，可能导致产能过剩，对此兴业证券分析师刘亮、韩林对此却并不认同：从全球范围来看，显示产业已进入稳定增长期，但面板尺寸大型化、超高清化和触控化的趋势明显，给行业带来结构性高增长机会。例如，2017年全球50-60英寸的大尺寸液晶电视出货量将从2010年的654万台上升至3,178万台，占所有液晶电视出货量的11.52%，年均复合增长率达25.34%；2017年全球4K×2K超高清液晶电视出货量将达到1,016万台，年均复合增长率高达 245.89%。而本次募投项目并非单纯扩产，项目技术先进，符合市场需求。

　　数据显示，氧化物显示产品年复合增长率为88.5%，LTPS显示产品年复合增长率为21.4%，AMOLED显示产品年复合增长率为44.3%。未来五年，平板电脑和智能手机等移动产品将以两位数的增长率快速增长；而中大尺寸领域的增长主要来自高端产品，如：高分辨率触控型超极本、高端广视角显示器、4K超高清电视等。

　　行业研究机构Display Search指出：“这些高端产品对显示屏的技术性能要求都很高，而目前全球能实现此类产品稳定量产的厂商不多，供应能力有限，供不应求。”

　　技术发力驱动业绩提升

　　据了解，京东方除北京5代线和8.5代线、成都4.5代线及合肥6代线等四条已正常运营的液晶面板生产线外，此次融资主要投向的3条新型显示产品制造生产线进展顺利：合肥第8.5代氧化物TFT-LCD生产线已于今年2月量产，已有康佳、海尔、三星、长虹等客户合作；鄂尔多斯第5.5代AMOLED生产线去年11月投产，预计今年上半年实现量产；而重庆第8.5代新型半导体显示生产线也全面进入主体施工阶段，将于明年上半年投产。随着京东方鄂尔多斯5.5代AMOLED生产线和合肥8.5代线产能的逐步释放，规模化效应日益凸显。公告显示，京东方2013年盈利将达22.5~23.5亿元。

　　业内人士认为，新建设的这几条新型显示生产线与现有产线形成交叉互补，有助于保证公司产品能够紧跟市场发展趋势，快速提升公司的整体竞争力和市场话语权。

　　中科院理论物理研究所欧阳钟灿院士此前在接受媒体采访时表示，“最近的十年，京东方实现了从面板领域新进者到全球规模前五的跨越，这与京东方管理层心无旁骛地专注于面板领域密切相关，也得益于京东方在核心技术上的创新和对产业趋势的把握。”

　　据了解，2013年京东方新品首发率超过30%，并陆续推出全球最大尺寸98英寸8K超高清显示屏、全球首款55英寸超高清裸眼3D显示屏、像素密度高达500PPI的LTPS-TFT手机屏、AMOLED柔性显示屏等亮点产品，引起业界的广泛关注。

　　李亚琴曾对媒体表示，“在80英寸、100英寸这样的大尺寸上，8K的竞争力会非常大。京东方在TFT-LCD上有多年的技术积累，做8K是有一定有优势的，现在做这一技术的厂商并不多，如果一旦投入应用，可以想见利润率会很高。”

　　方正证券分析师曾表示，“京东方对产品类型布局的战略有利于行业景气度高位时获得更高利润空间。”