沪强深弱 债基收益集体反弹

　　昨日，两市基指出现分化，呈明显的沪强深弱格局，马年以来，债市投资出现大逆转，债券基金收益集体反弹。

　　债基发行开始回暖

　　昨日沪基指收盘报3744.94点，上涨0.43%；深圳基指收盘报4940.70点，下跌1.42%。148只交易型基金上涨，上涨比例约5成。ETF基金7成上涨，LOF基金4成上涨，创新型封基4成上涨，传统封基无上涨基金。伴随着债市入春，债基发行市场也开始回暖。据Wind数据统计，截至3月10日，目前共有18只（A/B/C合并计算）新基金正在发行，其中包括6只债券基金。而目前正在发行的鑫元一年定期开放债基，由于适逢建仓良机，受到了市场广泛关注。拟任基金经理张明凯表示，2014年债券基金获得正回报的概率相对较大。传承了大股东南京银行（601009）“稳健进取”的经营理念的鑫元基金，在风险管理上尽可能做到未雨绸缪，早在成立初期，鑫元基金投研团队就首先建构了研判力强、预警性高的信用风险评价体系。张明凯曾就职于南京银行金融市场部，并创建了南京银行的信用风险体系。他曾做过两个评级模型，比较注重国内企业的资产对于债务的覆盖程度。该模型在实际运用中也比较有效，例如海龙和新中基（000972）的短融在2011年出事之前，该模型就已识别出相关状况，从而在投资上进行了有效的及时规避。张明凯表示，鑫元一年定期开放债基有信心通过充分发挥自身的信用债投资优势，在追求绝对回报的基础上提高产品收益。

　　二季度债市更向好

　　张明凯认为，债市有其季节性因素，上半年债券发行量相对较小，后半段发行量才开始慢慢上来，而各机构年初的配置需求又都比较大，存在供需缺口。而且虽然每年6月份资金面都会比较紧张，但3、4、5月份却会比较宽松，因为信贷投放比较大，货币乘数会上升。此外，债券市场存在一种惯性，当收益率从上往下走时，如果没有一个大的预期或事件干扰，它不会马上大逆转。所以，张明凯表示二季度看好债市。市场人士普遍认为，这一轮的债市反弹主要是基于较为宽松的资金面支撑。徐银斌尹武