刘田
在QDII基金中，以投资港股市场为主的基金一直占据绝大部分比例。
博时大中华亚太精选基金经理张溪冈近期接受《第一财经日报》专访时表示，在大中华股票市场，新兴行业的股票表现将可能继续优于传统行业。相比A股市场，海外市场新兴行业股票较多，估值也相对更为合理，具有较好的投资机会。
第一财经日报：过去一年你所管理的基金主要的投资策略是什么？超额收益主要来自哪一部分？
张溪冈：我们的判断是港股市场2013年不会有大的系统性风险，个股机会比较明显。所以全年基金仓位配置都比较高，基本在80%～90%。
在个股配置上，2013年港股的表现和A股非常相似，行业分化特别明显。我们主要超配了一些信息技术行业、可选消费和清洁能源行业，这几个行业表现都非常不错；对于传统能源、原材料和金融基本都是低配。
总体来看，基金的超额收益主要来自信息技术、消费和清洁能源行业，虽然能源板块整体表现不好，但一些清洁能源表现不错，这一领域个股的配置取得了不错的收益。
日报：你做出这种投资决策判断的依据是什么？
张溪冈：主要是从整个经济大转型的趋势来判断，中国经济发展三十多年后，传统行业遇到了一定瓶颈，过去依靠基础建设、投资、出口拉动经济增长的方式一去不复返。但在投资领域，新能源、清洁能源和新技术的占比肯定会提高，未来经济的发展将主要依靠新型产业来拉动。我们重点配置的个股基本都和新型产业相关。
日报：2013年A股市场也是新兴产业表现优于传统行业，港股的新兴行业股票投资和A股有什么不同？
张溪冈：港股新兴行业投资标的比较多，估值也没有A股那么离谱。A股的新兴行业股票在估值上很难把握，但港股新兴行业股票的估值相对比较合理。
另一方面，境外投资机会远比内地多很多，新兴产业领域在美国、中国香港有很多投资标的。
比如去年我们在消费领域主要投资的是澳门的博彩股，取得了较高的收益，这类型的股票是A股市场没有的。
当然，从根本上来说，投资都需要实地调研，我们可以通过自己团队调研和卖方研究员服务做出一些判断。其中最重要的还是实地调研，现场看和在报纸上读的感觉是完全不一样的，而且也只有和管理团队面对面地交流，才知道公司管理层究竟怎么样。
日报：你对2014年大中华股票市场的主要观点是什么？主要看好哪些市场和行业？
张溪冈：其实，不论是港股还是A股，未来仍将是行业分化明显，新兴产业的表现将继续优于传统行业。因为在经济处于去杠杆的过程中，银行、保险（放心保）很难有大的机会，地产股虽然跌了很多，但也只存在一些波段操作的机会。
在台湾市场，我们也将主要集中投资于电子行业，不过只集中投资一些看好的细分子行业和个别板块。
日报：目前大多数QDII基金主动投资的领域仍集中在亚太地区，并没有做到真正的全球化，你怎么看待这一问题？
张溪冈：主动管理的全球化投资很难，之前业内也曾经尝试过，但效果并不理想。尤其是在股票投资领域，投资一定要避免黑天鹅事件，而避免黑天鹅事件最有效的办法就是实地调研，而全球化的实地调研难度很大。所以我们现在的投资领域主要集中在大中华区，这是我们有调研和投资优势的领域。对于大中华区以外，我们基本以被动投资为主。
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