城镇化主题投资至少延续十年

　　基金

　　本报见习记者 唐 芳

　　作为新一届领导班子改革工作的重中之重，城镇化已经被预测为中国下一轮经济增长的又一大“引擎”。为此，多家基金公司也围绕“城镇化”的相关板块展开了积极布局，至今已有长盛基金、民生加银基金、富国基金3家公司旗下成立了城镇化主题基金。城镇化主题投资的内涵是什么？投资机会有多大？将持续多长时间？近日，民生加银城镇化基金的基金经理黄一明接受《证券日报》基金新闻部记者的采访时，认为城镇化是基金投资的新方向，相关投资机会潜力大，将至少延续十年。

　　《证券日报》：您如何看待城镇化主题投资的兴起？哪些行业或板块有投资机会？

　　黄一明：城镇化之所以成为具备投资价值的主题，在于它是本届政府的国策之一。城镇化投资主题，本质上是一个升级版的扩大内需的投资方向。中国经济发展到今天，再单纯依靠传统的投资拉动方式带动经济增长已经难以为继，需要进一步扩大内需。此次城镇化是一个新型城镇化，不再是传统的造城运动，是“以人为本”的城镇化，赋予了城镇化更广阔和丰富的内涵，所以我们的投资机会和投资标的也更多。

　　我们的投资方向是一手抓消费升级，一手抓改革创新。具体的投资机会一是体现在大消费方面，包括大众消费品、医疗生物、医疗服务等；一是与我们生活息息相关的信息技术、移动互联、现代物流、文化娱乐等；还有就是国家产业政策规划受益的方向，如智慧城市。我们还必须重视传统国企在城镇化推行过程中改革红利释放带来的估值修复。

　　《证券日报》：城镇化主题投资目前有多大的投资市值？这一投资机会大概会延续多长时间？

　　黄一明：可以肯定的是，这一投资机会的可挖掘市值是很大的。现在A股市场上共有两千多只股票，从广义的城镇化看，一半的覆盖面应该是有的。

　　任何主题投资最后都要回归到公司业绩成长这一本源上来，城镇化也一样。若回归到扩大内需升级版这一本源上，则整个城镇化主题将持续相当长的时间。中国内需还有很大的前景可以挖掘，未来的投资空间很大，随着市场不断扩大，会有越来越多相关的投资方向、投资标的出现，我对城镇化主题的投资延伸很有信心。

　　如果从户籍人口城镇化率看，中国的实际城镇化率只有35%左右，新型城镇化的步伐刚刚开始。过去的十年，是投资拉动经济的十年，未来以人为本的城镇化至少在也十年以上。从国际比较来看，日本经济70年代开始由投资拉动型转向内需扩张型，这一过程一直持续到90年代，中国目前正处于类似日本70年代初的起步状态，未来时间还很长。

　　《证券日报》：城镇化主题投资存在哪些风险？如何规避？

　　黄一明：现在市场上有一些相关个股概念炒作成分居多，估值偏高，一些企业偏离自己的主业，一味迎合市场热点，却难以真正提升公司业绩。我们要做的就是寻找出真正受益于城镇化推进的个股，投资时保持对大幅波动的警惕，回避估值已经大幅透支未来成长的标的。

　　《证券日报》：和其它2只城镇化主题基金相比，民生加银城镇化基金的差别是什么？目前该基金的配置情况如何？

　　黄一明：在类别上我们是混合型基金。之所以选择混合型，主要是为了增加投资的灵活度，增加仓位选择的弹性。

　　民生加银城镇化基金去年12月份成立，经历了一个月的封闭期。目前随着政策逐渐明朗，相关投资布局也将陆续铺开。在操作上，根据对市场行情的判断，短期内可能通过回购等低风险资产累积一定的安全垫，之后根据市场情况确定其他资产仓位。

　　《证券日报》：对于今年二季度的A股市场有哪些展望？比较看好哪些板块？

　　黄一明：对于今年的整体市场，我们持谨慎乐观的态度。经济层面的系统性风险已经有相当部分在前期市场下跌过程中反映。未来可能的风险因素来自于：人民币汇率结束单边上升导致资金流向变化以及个别黑天鹅事件对市场带来短期冲击。

　　从市场机会方向看，前期连续承压的传统蓝筹股在改革大背景下两会前后存在一定的交易型机会。事实上市场目前对改革推行的力度仍然持将信将疑的态度。这恰恰为基金投资带来超额收益的机会。中国的未来还在于改革转型和创新。因此未来的战略性投资机会还在于代表中国经济未来走向的新兴成长方面。具体的行业板块选择上，我们将以与新型城镇化密切相关的移动互联、智能家居、医疗器械、信息安全等板块为投资主线，同时兼顾改革红利带来的传统转型机会。我们会在基金净值具备一定安全垫的基础上耐心等待上述板块优质个股回调介入的机会。