优先股或引发蓝筹回购潮

　　证监会发言人表示优先股试点管理办法制定工作基本完成

　　《优先股试点管理办法》制定工作基本完成，优先股的推出已经是箭在弦上。

　　证监会对A股纳入MSCI表示欢迎，下一步将继续与MSCI明晟公司沟通。

　　超日债投资者通过信访渠道表达诉求，证监会依照违约事件的风险，维护投资者的投资权益。记者杨欣

　　中国证监会新闻发言人昨天表示，《优先股试点管理办法》去年12月份开始征求意见，目前制定工作基本完成，截至2013年年底，共收到459件意见，个人反馈434件，中介机构19件，发行人反馈5件，证监会经过研究分析，会采纳吸收一部分，目前制定基本完成，一旦确定会对外公布。

　　蓝筹公司有回购欲望

　　目前，有众多蓝筹公司跌破净资产，其中的一些蓝筹股上市公司也有着回购股票的欲望。一旦正式推出优先股试点，那么接下来很可能会有大量的破净蓝筹加入到发行优先股的行列，而这些公司发行优先股的目的就是为了回购公司的普通股，因此，市场上有可能引发一轮二级市场的股票回购潮。

　　不过,业内人士对于利好的程度也表示怀疑。东方证券银行业分析师金麟认为,优先股能够降低银行再融资的压力,但这对银行业来说仅是小幅利好。海通证券银行业分析师刘瑞也表示,推出优先股只是有利于银行补充资本,对银行股价影响较小,还不及自贸区给金融机构带来的红利。

　　有业内人士表示优先股市场是否会迅猛发展，其实存在很大不确定性。最核心的制约因素就是股息率。作为优先股的投资者，一方面放弃了投票权，也放弃了持有债券的优先偿付权，另一方面还要承担某些经营不利年份拿不到分红的风险。从发行人的角度来看，现在有多种筹资工具，为什么一定要选择高成本的优先股，这也需要一个充分的论证和严谨的考量。

　　优先股市场发展不确定

　　还有一些对优先股不利的因素。例如在税收方面，股息必须使用税后利润进行支付，而不像债券票息一样可以税前列支。

　　此外，MSCI明晟公司本周二发布公告，就A股纳入计划路线图征求全球投资者的反馈意见，证监会新闻发言人张晓军昨天表示，证监会对此表示欢迎，下一步将继续与MSCI明晟公司沟通，加强与外汇、财税的沟通协调工作，使A股纳入MSCI新兴指数取得实际成效，以提高A股的国际化进程。

　　蓝筹股可以说是迎来了除优先股以外的另一利好，其将会促使更多国际资本流入A股市场，有利于大市值蓝筹股估值提升。以韩国为例，1998年2月，MSCI将韩国股市的计算权值比重，由50%调整至100%，使得国际资金流向韩国股市，而韩国股市也因此大涨近八成。

　　新闻发言人张晓军表示，超日债投资者通过信访渠道表达诉求，证监会依照违约事件的风险，维护投资者的投资权益，证监会下一步将加强债券制度建设工作，重点强调信息披露工作和投资者教育，包括投资者适当性管理，从而督促债券发行人、投资者按照债券契约履行义务，同时将加大对债券市场违法违规行为的处罚力度，加强对系统性风险的监管防范。

　　证监会其他发布热点

　　1.目前个股期权模拟交易运行平稳，在各项工作准备成熟的基础上择机推出，目前没有具体的时间表。

　　2.证监会回应证券法草案变化很大：修改需要较长过程。

　　3.证监会3月11日通过常规的监测渠道，了解低评级的债券情况。

　　记者观察：MSCI或为A股带来近千亿资金

　　尽管投资中国境内股票与债券市场仍受配额限制，但中国内地的监管机构已放宽了对合格境外投资者可购买对象的限制，并承诺缩短希望取得资格的投资者的等候时间。

　　目前规定的投资额度为2160亿美元，约为上海股票市场总市值的7%至8%。但迄今仅有820亿美元配额分配给了投资者，MSCI相信这一点很快就会有所改变。

　　MSCI指数是全球投资组合经理采用最多的基准指数，目前共计有1.5万亿美元的资金跟踪MSCI新兴市场指数。多家机构预测，如果A股纳入MSCI新兴市场指数，保守估计将注入增量资金2600亿元人民币，权威中金公司更是乐观预测， A股初始5%的纳入规模将带来约100亿美元(约合614亿元人民币)资金流入，将对A股市场的信心起到较大提振作用。

　　对于A股纳入新兴市场指数的影响，市场人士分析，我国正在稳步推进资本项目的对外开放，国外资本受到的限制逐步减少是大方向，MSCI将逐步提高A股的计算比重，因此对我国资本市场和经济发展带来的长期影响不容小觑。

　　优先股利于提升蓝筹估值

　　对新经济为主的创业板 却难用优先股方式融资

　　有迹象表明，优先股即将变成现实了，银行股率先发行的可能性最大，远一点，会扩展到其他股票或是创业板股票，从余额宝受到热捧的情况看，低风险或无风险收益有广泛的市场，估计优先股的高息也能吸引大量的资金，作为再融资的工具，优先股追求高红利，与目前新经济体高估值股价是矛盾重重的，难以集于一身，而对于低估值的蓝筹股却是利好。

　　优先股也有风险

　　优先股的特点是其持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但一般没有表决权，不参与公司决策管理。它的风险在于当经营不善或市场发生了变化，出现亏损分红得不到保证，甚至在资不抵债时，因为优先股是在债权之后偿还的，可能造成损失。理论上，优先股也是有风险的。

　　就蓝筹来说，参与优先股的风险十分小。它们基本上是传统行业，行业的成熟度十分高，加上这些公司大都是行业的龙头，盈利稳定，股票的估值已很低，银行股很多跌破净资产，发优先股一般来说不会低于净值的，否则难以令市场有信心，发优先股短期利于刺激股价上扬，但另一方面，股价如超出了净资产也对公司不利，股价过高会造成股息率低，股价越低公司的分红就越少，显然股价上涨对发股公司不利，公司应不会乐意看到股价大幅上扬，从这点上不难理解前段时间银行地产股价出现较大的回落，可能为发优先股做准备。因此，股价大幅上涨应该是在公布方案后才有较大的机会出现，考虑到回购股份的公司可优先发优先股，对蓝筹的利好是不容置疑的。

　　创业板难发优先股

　　对一些新经济的行业，购买优先股则存在着较大的风险。新经济的一个特点就是难于用现金折现来评估，它的评估已脱离了传统行业的方法，而优先股所追求的是股息率，况且就三年的评判时段变数很大，如果公司的经营目标实现不了或出现资不抵债，不单分红实现不了，连本金收回也成问题。在整体高估值的情况下，这些股票发优先股不能满足高股息率条件，发股的价格不可能大幅低于二级市场股价，目前估计创业板或中小板公司发优先股再融资难以实现。