信用风险触发债市波动加剧 发行数量创两年多来新低

　　“超日债”违约事件的风险正在持续发酵。《金证券》记者了解到，近几个交易日，债券市场中的信用债明显走弱，而此前默默无闻的国债等低风险品种则受到资金的关照。在债券市场波动加剧的同时，债券基金的发行数量也锐减。当下在售的19只基金中，只有5只债券基金，这一数量创下了两年多来的新低。

　　超日债引发债基大跌

　　今年年初，债券基金仍整体高歌猛进，当时不少基金公司都曾预判，今年债市或提前走牛，将有一波暖春行情。不过，3月5日“11超日债”违约事件将这些预判一棒子打死。

　　3月5日，首例公募债券“11超日债”违约事件爆发。当天，信用债市场大面积“飘绿”，其中产业类和高收益率品种明显下挫。截至收盘，到期收益率超过10%的53只债券全线下跌，平均跌幅高达1.8%。其中，三福船债下跌4.61%，11中孚债下跌4.22%。

　　债券市场的波动在相关基金产品中得到发酵。

　　3月5日，场内交易的债基全线下跌，高杠杆分级债基B份额下跌1.27%，仅两只基金价格出现上涨。同花顺iFinD数据显示，截至收盘，工银增利分级债基净值大跌7.68%，银华转债B跌4.55%，嘉实多利进取跌2.43%、广发中债金融债C跌1.82%，为债基中跌幅靠前的品种。

　　多数高杠杆债基成交额放大，泰达宏利聚利B当日成交金额达1195万元，超过前一日成交额6倍以上。金鹰元盛B成交金额也为前一日近三倍。

　　“垃圾债”或遭抛售

　　超日债违约之后，不少债券基金经理的态度开始微妙转向，谨慎是近期投资的关键词。

　　有债基基金经理对《金证券》表示，自己早已经减仓。一方面春节后的资金面宽松、收益率快速下降的时期已结束，与此同时，资金面走势不明朗。“从央行的态度来看，收紧货币的可能性更大。央行重启28天正回购品种，反映了回笼长期资金的意愿。”

　　另有一些基金产品将在5、6月份打开申购，因此眼下同样需要逐渐降低仓位以保证开放期稳定操作。

　　好买基金研究中心相关人士表示，“超日债”违约事件带来的风险偏好下降首先对交易所高收益债不利，信用利差扩大。尤其是信用资质差、连续亏损、行业景气度低迷的民营企业将受到更大的冲击。理论上，违约或许在短时间内推动利率债收益率下行，以及投资者向高等级品种转移。但如果市场悲观情绪蔓延，这两者很可能反而受累于低评级信用风险可能引发的潜在流动性危机。

　　债券基金发行数量锐减

　　在债券市场受到信用风险的挑动之后，债券基金的发行数量锐减。

　　《金证券》记者统计了解到，当下在售的19只基金中，只有5只债券基金，这一数量创下了两年多来的新低，此外债券基金上报的数量也大幅降低。

　　事实上，不但垃圾债被抛弃，连级别较高的债券品种也呈下行趋势。

　　据好买基金研究中心统计数据显示，2月份，一年期AAA级企业债信用利差收窄42.26个基点，十年期收窄37.02个基点。AA级一年期收窄61.26个基点，十年期收窄28.02个基点。

　　从绝对值水平看，AAA级企业债中长端品种的信用利差从高位有所回落，而各期限AA级的仍位于近5年高位水平。