库存压力压制塑料反弹

　　近期，塑料期价波动较大。目前来看，塑料1405合约短线空头趋势依然明显。建议关注现货价格变化，目前期现价差已经拉大到700多元，现货价格若不下调，价差的支撑会限制跌幅。

　　一方面，石化库存高企压力突出。2月最后一周国内石化库存减少2万多吨，市场压力瞬间释放不少，但前期库存积累量较大，总库存依旧处于高位，而在2月底3月初石化库存又呈现出连续增长趋势。3月4日相关数据显示，三大地石化库存较此前一周增加了1000多吨，特别是线性库存增长明显，单是华东地区库存就增加了3000多吨。2月下半旬的总体增幅同比也增长超过8%，明显较去年的库存压力增大。

　　在库存数据不断增长的同时，进口量也在增长。数据显示，1月份国内聚乙烯的进出口增加了不少，特别是聚乙烯进口量突破了100万吨，同比增长了0.32%。进口量增加也一定程度上加大了国内供应压力。

　　另一方面，高开工率、高负荷的生产也成为未来供应加大的潜在威胁。从石化行业装置运行情况看，企业LLDPE装置和全密度装置检修的并不多，一季度石化装置开工率明显较去年下半年上升，基本维持在80%-90%。除了几条停工已久的装置线，其余基本都满负荷开工。目前石化企业中仅大庆石化8万吨的LLDPE装置停车。总体而言，国内石化的装置运行平稳，使得市场的供应货源正源源不断地累积成库存。

　　此外，现货价格相对坚挺，减缓了期价跌势。经过两轮200-300元/吨的涨价，目前国内石化价格重心基本维持在11200元/吨，因此现货价格与期货价格的差距也在一定程度上制约后者下行空间。不过，面对现货市场疲弱的状况，价格已经出现了松动。