中国股市应尽快与“两桶金”对接

　　我国股票市场经过20多年的发展，已经具备比较大的规模——截至3月7日，沪深股市流通市值为200945亿元，总市值为242819亿元，但相对于我国经济未来的庞大体量而言，这一市值水平其实并不算高。

　　特别是，如果让股市当好“养老金保值增值”和“国有资金投资运营”的平台，其规模必然要提高，其市场化改革也必须要加快。

　　虽然我们不一定非要把美国股市市值占GDP比重高达125%当作效仿的样板，但可以确认的是，我国的这一比值应当有所提高。有专业机构预计，到2030年我国股市市值占GDP比重将由目前的36%升至86%，我国股市市值占全球股市的比重也将由目前的6%升至20%。

　　笔者认为，扩张股市规模并非根本目的，关键在于让股市这个资产定价和资产交易平台发挥好配置资源的作用。一个机制相对完善的股票市场，对资金、资源、劳动力、知识产权、公司管理的任何风吹草动都能够灵敏地给出反应，形成价格波动，并反过来影响市场各要素的供给，影响市场各主体的行为。所以，搞好股票市场，对于提升一国的经济运行效率和经济增长质量，显得尤为重要。

　　今年的政府工作报告对深化改革的众多环节做了部署，其中金融体制改革、国有资产管理体制改革、扩大内需和优化投资、推动出口升级和贸易平衡发展、促进区域协调发展、加快科技体制改革、完善社会保障体系等，都需要资本市场提供支持。笔者认为，“两桶金”的改革尤其需要资本市场助力。所谓“两桶金”，是指“国有运营资金”和“养老金”。

　　首先是“国有运营资金”。

　　按照党的十八届三中全会部署，今年的政府工作报告明确指出，要制定非国有资本参与中央企业投资项目的办法，在金融、石油、电力、铁路、电信、资源开发、公用事业等领域，向非国有资本推出一批投资项目。

　　为建立和完善国有资本有进有退的市场化机制，其中一个重要抓手就是组建若干个“国有资本投资运营公司”。这样的公司模式类似于新加坡的淡马锡公司，其掌握的资金可以称为“国有运营资金”；它将根据产业战略地位、行业景气程度、资金保值增值以及社会责任义务等，决定增大投入还是减小投入。在履行社会责任的同时，要努力提升经营效率和资本利润率。

　　国有资本投资运营公司进行资本交易，第一要求就是透明、公开，这样才能够经得起公众监督；而其交易的最好标的应是上市公司股权。一般认为，国有资产流失、民营资产被侵吞的顾虑在资本市场出现的概率相对较低。那么，一个运行良好、定价真实、进退便利的股票市场是必不可少的平台。

　　按照改革的要求，中央企业国有资本收益上缴公共财政的比例即将提高。所以，一个好的股市平台，不仅有利于国资运营公司的腾挪，而且最终造福于全体人民。

　　第二是养老金。

　　我国养老金的保值增值问题由来已久。十八届三中全会明确提出“加强社会保险基金投资管理和监督，推进基金市场化、多元化投资运营。”随后，人社部、财政部、发改委、全国社保基金理事会、全国总工会等多个部门就这一问题展开调研，起草相关方案。

　　截至去年末，全国养老保险资金累计结余高达3.1万亿元。虽然现在尚无支付缺口，但考虑长远，这笔资金和今后可能扩大的养老金盘子都亟待保值增值。

　　今年的政府工作报告强调“建立统一的城乡居民基本养老保险制度，完善与职工养老保险的衔接办法，改革机关事业单位养老保险制度，鼓励发展企业年金、职业年金和商业保险”。尽快完善相关制度设计，形成全国一盘棋，进而运用现代资本市场的手段实现养老金保值增值，是一条必经之路。

　　笔者相信，实现了与“两桶金”对接的中国股市，将是一个更公平透明和更有责任感的股市!