国内首例债券违约现身。昨日，*ST超日公告称，“11超日债”无法按期全额支付。受此利空影响，昨日沪深交易所企债指数均告下跌，国债指数微涨，而A股则走弱。中信建投宏观分析师胡艳妮等昨日接受记者采访的多位分析人士表示，该违约事件对债市的影响比股市要大，信用债会受到较大的冲击，国债等低风险债券或成避风港，而对股市短期更多是心理层面的影响，中期须观察会否爆发债市系统性风险。
首例债券违约出现
*ST超日昨日公告称，“11超日债”本期利息将无法于原定付息日2014年3月7日按期全额支付，仅能够按期支付共计人民币400万元。至此，“11超日债”正式宣告违约，并成为国内首例违约债券。
公告显示，*ST超日于2012年3月7日发行的“11超日债”至2014年3月6日将期满2年，第二期利息原定付息日为2014年3月7日，利息金额共计人民币8980万元，每手“11超日债”(面值1000元)应派发利息为人民币89.80元。该债券的发行规模为10亿元，票面利率为8.98%。公司表示，鉴于公司目前仅落实付息资金共计400万元，因此将于付息日就每手“11超日债”派发利息4.00元。也就是说，付息比例仅为4.5%。
记者注意到，2013年该债券第一期利息支付前，ST超日曾于2013年2月6日、19日、22日、23日，4次就“11超日债”发布不能按时付息的风险提示公告，彼时债券评级为AA，首次付息涉险以自有资金兑付。
*ST超日自2月19日下午起以重大事项为由申请停牌，公司股票停牌前报2.59元。市场人士推测，公司董事会可能已经在与重组方接洽。此前，“11超日债”债权人已经向深圳市中院提起诉讼，状告深交所和中信建投证券，不过已经被驳回起诉。
虽然这是债市里程碑事件，但超日债的本金还未违约，明年3月7日才还本，兑付风险还有待检验。由于超日债为5年期固定利率债券，附有第3年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权，投资者有权在明年的3月7日把债券回售给发行人。如果到时公司没有足够资金偿还本金，就有可能被债权人申请破产清算。
信用债受冲击
回首近年债市信用事件，包括滇公路、山东海龙、赛维、新中基等企业所发行的公司债、短期融资券等都曾面临兑付危机，但最终均由地方政府财政、关联国资企业兜底。
此次违约事件对债市影响如何？受访的多位业内人士均表示，首当其冲受冲击的将是民营高收益债，而部分风险偏好较低的投资者可能转向低风险高等级的利率债。
昨日，交易所债券市场走势分化，国债指数上涨0.01%报收于139.99点，而沪深交易所企债指数分别回落0.06%和0.08%。值得一提的是，信用债指均走弱。其中，中证公司债指微跌0.07%，报收于146.78点；分离债指微跌0.16%，报收于143.27点；企债指数跌0.06%，报收于168.28点。个券方面，13三福船跌4.61%，11中孚债跌4.22%， 13南浔债跌4.21%；同样身处光伏行业的苏中能债遭到投资者抛售，跌幅超过3%，并创下了该债券上市以来的最大单日跌幅。
对此，中信建投宏观分析师胡艳妮对记者表示，“该违约会使债市资金重新分配，信用利差将扩大，偏谨慎的投资者可能将转向低风险的利率债如国债、金融债等，该违约事件主要对企业债券市场影响较大，尤其是低评级的民营高收益债冲击最大，而国债市场影响不大。从债券类别上看，国债、政策性金融债等利率债的风险很小。”
“目前反映的是信用风险，债市还没有系统性风险。”东吴证券宏观分析师包卫军表示，“因为目前债券市场主要的品种评级较高，国债反而起到了避风港的影响，这从昨日国债指数走势可见一斑。”
南方基金首席策略分析师杨德龙对记者称，“超日债违约与其所处光伏行业前几年不景气导致公司出现连续亏损有关，其打破了债券本金利息刚性兑付的规律，对于债券市场的冲击是比较大的，市场也会对债券进行重新定价。”
对股市短期影响较小
昨日超日债的违约公告出炉后，一时间市场看空声四起。毕竟经过上个月的冲高回落，市场心态本就谨慎，稍有风吹草动就能引发巨大的抛盘。从昨日A股的走势来看，全天维持低位徘徊，沪指收盘下跌0.89%报收于2053.08点，而引领市场下跌的权重板块主要是银行、地产和有色，跌幅均在1%以上。
超日债违约对股市影响究竟如何？对此，业内人士大多认为短期更多是心理层面的影响，但如果未来出现系统性违约，其对股市的负面冲击不容忽视。
东吴证券宏观分析师包卫军表示，“这一事件对市场心理肯定有影响，投资者会担忧其他的地方债、融资平台或者国有相关的信托、理财产品等违约问题，一旦发生资金面将出现问题，这种担忧从昨日银行、地产股的下跌可见一斑。但从目前看，风险整体可控，未来有可能局部爆破，但不会出现系统性风险。”
南方基金首席策略分析师杨德龙对记者称，“超日债违约会让投资者担心经济不景气，同时对未来是否会有其他公司债出现违约产生担忧，但短期看它对A股市场影响并不大，主要还是心理层面的冲击。”
平安证券一位不愿具名的分析师则建议投资者短期需要规避信用风险压力较大的中上游周期以及其他高负债低流动资产行业。他指出，超日债的违约强化了信用风险的冲击，增加了市场的不确定性，风险溢价将攀升，从而在短期形成利空。如果信用风险进一步释放，市场预期的刚性兑付被打破，那么无风险利率下行将会对市场带来正面支撑，信用风险的爆破可能对应着市场的长期底部，且风格上回归价值投资，即所谓的先破后立，股市先跌后涨形成趋势性底部。
华泰证券首席策略分析师徐彪表示，短期股市风险偏好料受负面冲击，高负债行业首当其冲，对地产影响偏负面，相对利好国有企业，但资金面较为宽松的局面尚未扭转的情况下，民营企业利息违约未必会引发系统性违约，也未必能彻底打破刚性兑付的预期。不过长期来看，信用违约事件出现，打破刚兑预期只是迟早的事情。打破刚兑才能迎来大级别重估，市场或将先破后立。
徐彪说：“如果超日债事件仅为事件性冲击，不利小盘股但影响有限，对市场的负面冲击也将逐渐被消化。如果超日债事件引发系统性违约，或将逆转小盘占优的风格局面，市场出现先破后立。”
手机看中经
经济日报微信
中经网微信
