首例债券提前偿付事件发酵 引发信用风险担忧

　　债券市场的首例债券投资人要求提前偿付事件继续发酵。据悉，2月11日召开的13洛矿PPN001债券投资人会议上，虽然投资人提出提前偿付的议案，但发行人和投资人双方仍未达成一致。

　　洛阳矿业集团于2013年8月9日发行了5亿元的非公开定向债务融资工具，期限为3年，票面利率为6%，当时洛矿集团的主体评级为AA+。此外，洛矿集团还有两期存续期内的中票，分别为12洛矿MTN1和12洛矿MTN2，发行额度共10亿元。

　　引发债权人提出债券提前回购议案的关键性事件是，去年年末，洛矿集团丧失作为洛阳钼业第一大股东的控制权。中债资信分析师邓睿表示，以2010年至2012年合并报表计，洛阳钼业收入占其同期收入总额的96.23%，失去对洛阳钼业的控制权后，该公司旗下基本不再拥有实体经营业务，公司资产总额将大幅下降。

　　出于对该公司偿债能力的担忧，持有13洛矿PPN001余额20%的广州农商行和10%的中银基金先后提出了“修订议案”，要求洛矿集团对13洛矿PPN001付息并提前回购。虽然洛矿集团也提出了由洛阳市新区建设投资有限责任公司提供全额担保的增信方案，但机构并不买账。

　　中银基金认为，增信担保人洛阳市新区建设投资有限公司相较于“12洛矿MTN1”的增信担保人洛阳城市发展投资集团有限公司而言，各方面资质条件都较弱，导致“13洛矿PPN001”在清偿保障上弱于“12洛矿MTN1”。

　　对此，中债资信日前也发布跟踪评级报告，将洛矿集团列入负面信用观察名单，主要是因为洛矿集团经营及财务表现的弱化，将在不同程度加大公司的信用风险，进而可能对其信用水平造成负面影响。

　　虽然“洛矿债”事件在一些分析师看来与宏观经济和行业整体格局的联系并不大，但投资人的态度也显示出其对今年债券市场信用风险的担忧。

　　中银基金固定收益部负责人认为，2014年信用债发行人内外部现金流压力预计将会增大，信用风险形势与2013年相比更加错综复杂。从行业来看，在调结构的大环境下，不符合国家经济结构调整战略的行业将会出现一定的困难，市场流动性也将趋紧，资金成本不会回到之前的水平。这将进一步压缩国内企业的利润率，同时，企业融资成本将会明显上升。

　　中银基金人士预计，随着信用债到期量创新高，2014年上半年偿债压力较大，部分债务的延续可能会遇到困难。