国泰基金：回避强周期和纯概念股票

　　2014年经济环境将更为复杂，投资环境也与以前有所不同。

　　因此，2014年上半年我们不看好市场的整体表现，下半年是否存在机会取决于上半年的调整力度。如果政府将2014年的经济增长目标定得过高，2014年的行情和结构将与 2013年类似。

　　鉴于改革的基调，加上2014年又面临种种转型困难，策略上建议配置白马成长股和低估值、有改革预期的中盘蓝筹股。对于强周期和纯概念的股票采取回避的策略。

　　四个方向应贯穿2014年的大部分时间：一、业绩稳定的行业，如大众消费品、医疗服务；二、在当前人口老龄化、环境压力，以及劳动生产率低下的周期性因素中推升环保、能源结构调整、工业自动化、 国企改革等行业的表现；三、对 利率变化不敏感的行业，如军工、信息安全、安防；四、产能调整到位的行业，如部分中游行业。

　　在 利率市场化背景下，居民感受到的“无风险”收益率在提高，市场整体估值将持续承压。 创业板 估值与沪市估值相比较高，但创业板代表了未来转型的方向。