嘉实基金：布局符合经济转型方向的行业

　　2014年预计 中国经济增长相对平稳，但 CPI略高于上年。上半年经济增长压力不大，下半年因环比基数及政策转向促改革等因素将出现一定的下行压力。流动性增速放缓， 新增贷款增速较上年有所回落。市场 利率将在高位保持较长时间。

　　财政政策较为积极，营改增将全国铺开，地方债审计结果显示仍具加杠杆空间，债券发行量将大增。

　　短期看，盈利增速下降，资金价格高企，股票供给增加将对市场形成压力，A股2014年将以弱震荡为主。

　　中长期看，虽经济面临潜在增速系统性下降、经济结构调整、债务风险积累等，但改革推动的效率提升将是化解中长期风险的突破口，提升市场中期的风险偏好，部分符合经济转型方向的行业和企业有望持续受益。

　　行业配置可布局符合经济转型方向的稳定成长行业，如乳品、啤酒、种业、空调、海工油气设备、铁路设备、 化工 新 材料 等；关注与转型相关且有更高业绩增速的新兴成长行业，如LED、通信设备、中药、医疗设备与服务等；深入分析由改革政策催生的主题性机会，如 国企改革、军工、环保等。