IPO乱象背后或存寻租腐败

　　此前遭遇利益输送实名举报却仍顺利挂牌上市的新股我武生物，在连续四个交易日暴涨94%后，终因股票价格异常波动，宣布自1月27日起停牌进行核查。29日公司再次发布公告称，经自查，公司不存在应披露而未披露信息的情形，公司股票自当日起复牌。

　　一边被质疑“熟人配售”，一边核查未结束已融资交易，我武生物的IPO历程不仅仅揭开新股发行制度漏洞的一面，权力寻租、利益输送等资本市场腐败问题也再度引起社会关注。

　　在该公司挂牌上市的前一日，20日中午，上海师范大学金融工程研究中心执行主任黄建中向证监会实名举报我武生物IPO配售环节涉嫌寻租腐败。在黄建中看来，根据有关规定，拟上市公司被实名举报，有关问题待核查时，应当暂停上市。但截至目前，证监会的调查还在继续，我武生物就已顺利搭上了当日上市交易的末班车。

　　众多专家认为，上述现象暴露出券商自主配售过程中存在的漏洞。这是继老股转让之后IPO新政策在实施过程中又一被钻空子的制度漏洞。一家合资投行人士告诉记者，在本轮新股发行改革中，新股配售方式给予了券商自主配售权，意味着券商在网下配售环节能进行自主选择。只要不存在利益输送的现象就是合规的。

　　券商自主配售过程中是否有掮客存在，又是否存在权力寻租，目前还有待监管层的调查。

　　在申银万国证券研究所市场研究总监桂浩明看来，自主配售不等于自由配售。自主配售离不开一个前提：发行本身必须是真正市场化的。新股的发行价格充分反映了市场各方对它的估值水平，是基本合理的，不存在买入这样的新股肯定就能赚到大钱的预期与现实，否则就成了违法的利益输送。

　　本次新股发行制度改革后，老问题并未见杜绝：三高发行未能抑制、财务造假依然横行、利益输送接踵而来，一系列问题已难以简单用制度漏洞来一言以蔽之。发行人、中介机构等相关群体各种“猫腻”操作的背后究竟有怎样的利益纠葛，投资者猜测和怀疑不断。

　　任何利益输送和权力滥用都有其滋生的“温床”，管理松懈、权力失控、监管不透明，都有可能令“蛀虫”的胃口越来越大，不仅弱化市场资源配置的功能，扭曲市场价格体系，更失信于民。

　　在资本市场，诚信是维护公众投资者利益、维系公众投资者信心、关乎资本市场可持续发展的生命线，是资本市场发展的基石。专家认为，诚信建设不仅是发行人、中介机构的必要守则，监管者诚信更是投资者的信任之基。如果破坏了这种信任，我们的市场很难稳定，容易造成涣散。