30亿元中诚信托产品部分兑付 理财市场敲响警钟

　　总额超过３０亿元的信托理财产品——中诚信托“诚至金开１号”２７日发布兑付方案。距兑付期限马年大年初一仅剩４天，投资者面临两种选择，一是签字获得本金兑付，但未获足额预期收益；二是继续持有股权待项目运作。专家认为，这一广受关注的信托理财产品兑付案凸显信托产品担保不实、“嗜赌”风险资产等问题，为理财市场敲响警钟。

　　３０亿元中诚信托兑付危机告一段落

　　距兑付期限农历马年大年初一（１月３１日）仅剩４天，中诚信托２７日发布临时公告称，已与意向投资者达成一致。依照信托文件规定，中诚信托作为受托人以股权投资附加回购方式，运用信托资金对山西振富能源集团进行股权投资。

　　记者从多位投资者获悉，投资者将面临两种选择，一是在２０１１年、２０１２年已获得正常预期１０％左右的年收益基础上，获得信托产品本金全额兑付，但２０１３年仅获得约２．８％收益；如不同意上述方案，即认定投资者将持有股权继续运作。未来可能会获得预期全部本息收入，也可能承担损失风险。

　　据介绍，如果投资者签字同意，本金将于３１日前到账。根据公告，此款集合信托理财产品成立于２０１１年２月１日，由中诚信托发行，工商银行代销，涉及约７００位投资者，总募资３０．３亿元，投资门槛为本金３００万元。

　　然而，这一信托理财产品发售后，资金投向的山西振富能源集团随即陷入经营困难。公司因账外民间融资卷入诉讼案件，主要股东王某等被警方控制。加上公司采矿权纠纷难解、现金流紧张，市场一度担忧，其可能成为１９９８年广东国际信托投资公司事件后，国内近年首款违约的信托理财产品。

　　记者了解到，在中诚信托宣布与意向投资者达成一致的同时，振富集团旗下煤矿采矿权纠纷和采矿许可证也获得初步解决。这一可能让投资者蒙受本息巨亏的兑付危机暂告一段落。

　　信托理财风险事件时有发生

　　新年以来，信托理财产品到期频频触动投资者的神经。据国金证券研报测算，２０１３年及２０１４年，集合信托到期规模各达８０００亿元、９０００亿元。近年来，我国信托资产规模从几千亿元一举突破１０万亿元大关，风险事件时有发生。

　　市场人士认为，中诚信托涉案金额之大，如违约将打破理财市场的刚性兑付潜规则，堪称新年资本市场“黑天鹅”事件。尽管信托机构抛出解决方案，事件仍对理财市场敲响了警钟。

　　比如，作为这只信托产品担保品的煤矿在信托发售前未获得采矿证，信托及代销机构均存在调查不足瑕疵。银监会非银行金融机构监管部门相关负责人闵路浩此前表示，目前信托业的风险点包括市场风险如资产价格下滑，操作风险堪比卷入非法集资。

　　上海一位投资机构策略分析师表示，类似“诚至金开１号”的信托产品风险并不鲜见。记者掌握的一份某国有银行代销的集合信托产品合同就表示，该项目售前风险评估未签字，说明书中列出的管理费高达２．４５％。

　　据介绍，产品设计融资杠杆过高，监管环节担保物不实，销售环节风险揭示不足，均容易导致信托兑付问题激化。“中诚信托方案背后还有其他问题值得关注。偿付本金的部分资金来自工行、中诚信托还是第三方？资产重组意向方是否仍有较大不确定性？资产重组如何定价？”信托行业人士刘擎说。

　　市场风险意识仍需提升

　　刘擎认为，不论“诚至金开１号”信托产品的投资者自认倒霉损失部分收益，还是选择继续在项目里滚动运作，现有方案均无法否认中诚信托在设立、运行项目中的不尽职，不应影响追究失职者责任。

　　从整体来看，我国信托业系统性风险和规模性风险的可能性仍较有限。但专家认为，随着信贷结构性偏紧、信托产品密集兑付，投资者获部分“兜底”的同时仍需提升市场风险意识。

　　维持数年的信托刚性兑付固然保护了投资者，但也让信托、代销机构乃至投资者风险意识缺失。

　　有业内人士表示，理财市场成为“无风险套利市场”，将导致风险长期积累。中信建投分析师魏涛认为，由于个别公司风险控制和融资方所处的行业变化，类贷款金融行业普遍存在到期兑付风险。专家建议，在加强这类产品设计及代销监管的同时，仍需完善风险意识和保护机制。

　　银监会主席助理杨家才此前在２０１３年中国信托业年会上就建议，探索建立“信托稳定基金”。即如借款公司出现资金问题，或需要兼并重组，可先通过稳定基金接盘。事后原股东可再注资，或由基金托管重整经营。