■孙建波
春节临近，流动性再度紧张，股市面临考验。从上周五起流动性一改元旦后相对宽松的格局再度紧张，上周五下午GC001（上交所1天国债逆回购）一度飙升至40%，收在18.26%，高点已超过去年年底水平。回购利率方面，覆盖跨年期限的14天期、21天期、1月期回购利率分别大幅上升167、83、60bp，收6.67%、5.43%、7.8%。1日回购也上升71bp，重回3%以上。昨日，回购利率继续全线上行，1日回购突破4%。随着春节的临近，机构资金备付需求上升，预计流动性将持续紧张，A股面临考验。
2013年经济数据公布，经济复苏的脚步趋缓。1月20日统计局公布经济数据，去年四季度GDP同比增长7.7%，回落0.1%；12月份工业增加值同比增长9.7%，回落0.3%；12月份固定资产投资累计同比增加19.6%，回落0.3%；社会消费品零售总额同比增长13.6%，回落0.1%。数据显示，四季度经济复苏的脚步逐步趋缓。这或将改变市场对于2014年的预期。根据中央经济工作会议传递的精神，2014年积极财政政策的内涵已发生转变，财政支出结构将出现较大调整，更多的投向信息、环保、大安全领域，基建投资增速下降可能较为明显，经济增长中枢将继续下移。但从商业银行贷款投放节奏看，历年一季度均是投放高峰期，预计今年一季度增速将保持平稳。
创业板在最近两周连续两次上攻历史高点，1月9日达到1423.84点、1月16日达到1423.12点，但均未突破前期高点1423.97点。一鼓作气再而衰三而竭。本周随着流动性持续紧张，大盘跌破2000点，市场短期内恐慌情绪爆发，创业板股票将顺势调整，出现大盘股和小盘股同跌的情形。如果出现这种情况，小盘股跌幅可能更大一些。我们认为，若春节前大盘股和小盘股同跌，那么将为年后春耕行情或者说春季躁动挪腾出更大的空间。节前这段时间是黎明前的黑暗，预计春节后至3月份两会期间会有一波行情。
配置上，关注资产证券化加速的国防军工板块和受中央一号文刺激的农业板块中的粮食安全、生态安全概念股。个股选择上，一方面要关注年报，另一方面要关注一些新兴技术热点：例如机器人、3D打印、智能家居、智能穿戴、新能源汽车等。
（作者系银河证券首席策略分析师）
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