中资股全线回调 港股避险情绪升温

　　周四港股市场面临的外围环境较为不利:一方面,隔夜美股在持续上行之后出现回调,因量化宽松延迟退出预期升温所激发的短线做多动能逐步衰竭,好坏参半的美国企业财报难以给股指带来持续上行的动力;另一方面,中国内地汇丰PMI初值虽然再创新高,但并没有出乎市场意料,相反,乐观的经济数据以及热钱的不断流入令央行开始紧缩流动性,A股市场已出现三连阴。受到内外市场联袂走低的拖累,港股市场连续三个交易日走低,恒生指数跌破23000点大关。

　　恒指周四全天呈现低位震荡,最终收报22835.82点,跌幅为0.71%。大市交投小幅萎缩,共成交652亿港元。前期表现强势的中资股回吐压力较大,国企指数与红筹指数分别下跌1.29%和0.66%。由于外围市场尤其是内地A股持续回调,港股市场的避险情绪有所升温,恒指波幅指数近两个交易日涨幅达8.21%。

　　由于近两个交易日H股市场遭受获利回吐,且跌幅高于内地A股,导致恒生AH股溢价指数重新回到100点上方,截至昨日收报100.15点。在具体个股的比价方面,全部82只A+H股中,A股相对折价个股数量已经缩减至23只,中国银行A股股价重新回到H股上方。就后市而言,在美联储QE退出延后预期逐渐增强的背景下,预计AH股的联动性有望显著增强,AH溢价指数或将呈现横盘震荡格局。

　　从昨日盘面的行业表现上来看,由于北京推出加强楼市调控的七项举措,导致中资地产股全线重挫,拖累恒生地产类指数跌幅达到1.32%。其中,中国海外、华润置地两只蓝筹股跌幅均超过2%。瑞银发表研究报告指出,此次政策与“限价令”相似,北京9月住宅楼价同比大幅上升20.6%,高于今年初定下的目标,引发政府采取措施,相信其它楼价升幅较大的城市短期也有推出调控政策的可能。瑞银认为,短期内中资地产股股价会较为波动,主要因为市场忧虑会有新一轮调控措施出台,而近月该类股股价已上升20%,可能引发投资者获利离场。

　　除中资地产股之外,强周期类股份也承受较大抛售压力,恒生能源业指数昨日下跌为0.84%,石油、煤炭类个股为领跌主力 ,这主要源于超出预期的库存数据令纽约油价近日大幅下挫至97美元附近。

　　相对而言,防御类股份在弱势中更容易受到资金追捧,恒生消费者服务业指数昨日逆势上涨0.48%,其中,10月份以来持续飙升的澳门博彩类股份经历了短暂的回调后再度启动,银河娱乐 、金沙中国两只蓝筹股均出现逆势上涨。对此巴克莱发表报告认为,澳门博彩收入正如预期般恢复正常,但表现仍属强劲,预计全月收入可按年增长三成,至349亿港元,因此维持对澳门博彩板块的正面看法。

　　展望港股后市,逊于预期的美国非农就业数据令美联储年内退出QE的可能性下降,港股市场短期面临的流动性大规模流出的风险不大;投资者更应当关注的是内地央行近期的政策倾向。受到持续乐观的经济数据、高企的通胀数据、国际热钱的重新流入、人民币汇率连创新高等多重因素影响,内地央行已出现收紧流动性的倾向,致使近日内地银行间回购利率和拆借利率显著攀升,对于流动性前景的担忧制约了A股的上行,同时也引发了H股市场的全线回吐。因此,短线而言,港股投资者应当密切关注内地资金价格的动向。