上市公司市值管理要抓住“牛鼻子”

　　专家表示，市值管理要化繁为简，因地制宜，做到有效性和针对性

　　根据最新市场公开数据，截至1月14日18时，“破净”的上市公司数量已经扩围到147家，市值总和占A股总市值的21.6%。而此前，证监会于1月6日召开了上市公司回购普通股专题座谈会，会议主要讨论了上市公司利用优先股、债券等工具回购普通股进行市值管理的可行性和市场需求。

　　“这对于股市是一大利好。在市值低迷的时候，展开市值管理的机会比较好，市值管理也有很多种方法，像大股东增持、上市公司回购、资产重组分拆以及实施员工持股计划等。”英大证券首席经济学家李大霄在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　中国上市公司市值管理研究中心主任施光耀对《证券日报》记者说：“证监会召开市值管理会议的举动，是证监会服务上市公司意识的具体体现。目前，在大盘走势不明朗，一些大的上市公司股价跌破每股净资产的情况下，大股东有增减持的需要，而召开市值管理会议，则体现出证监会对市场主体需求的服务和支持。”

　　据记者了解，日前，一部分市场人士认为上市公司对座谈会“不买账”。因为从座谈会召开至今，市场未见到央企大面积回购、增持的现象，但是A股“破净”公司的数量却增加了二十多家。

　　“对于上市公司‘不买账’的说法是片面的。”施光耀认为，对于通过股票回购来进行市值管理的主体，是上市公司而非证监会，而进行市值管理需要一个从决策到实施的具体过程。这个过程渗透到上市公司商业模式改善、内部治理完善、信息披露质量提高等多个方面，是一个价值创造和实现的过程，不能仅凭短时间内上市公司的有无“反应”加以判断。

　　“市值管理目标明确，但它是一个难度工程。”施光耀指出，和传统的以利润为导向的利润管理相比较，市值管理的管理链条更长，一直要延长到市值的实现，其管理的内容更丰富，管理的平台也更宽阔，横跨了商品市场和资本市场。这就意味着市值管理要面对两类群体，一类是消费者，一类是投资者，消费者有消费者的价值取向，投资者有投资者的价值取向，要做好这件事情，毫无疑问是一件难度工程。

　　“虽然这项管理工作涉及的东西很多，但我们要抓住‘牛鼻子’，其实‘牛鼻子’只有两个，一个是净利润，一个是市盈率。”施光耀指出，从这两个角度来看，要把公司市值做大有三个途径：第一，如果净利润不变，提高市盈率；第二，如果市盈率不变，提高净利润；第三，二者都提高，从而最终提高企业的估值水平。

　　据悉，在日前召开的上市公司回购普通股专题座谈会，9家商业银行和6家央企的相关负责人参加会议。出席该专题会的代表表示：上市公司通过回购普通股进行市值管理、或用于员工持股计划，可以向市场释放积极的信号，既对当前市场有积极意义，也是市场中长期建设的重要工作，希望结合自身情况和相关政策安排进行探索和尝试。