新股忙"补丁"发行节奏放缓 专家:高价发行将收敛

CFP供图

投资者认为紧急暂缓新股发行有违契约

　　12日晚间，证监会紧急发布《关于加强新股发行监管的措施》，对发行价格对应的市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率的新股，发行人和主承销商要在网上申购前三周内连续发布风险公告，汇金股份等五家公司也根据《措施》精神暂缓了新股发行。有专家认为,证监会对新股政策打“补丁”,是对市场事后监管的重要体现,但有投资者提出，上周五希望今天打新股的人都已配好市值，现在暂缓新股发行让他们有点措手不及。

　　奥赛康新股发行暂停一事，让实施仅40多天的IPO新政的关注度持续升温。目前，监管层已经开始马不停蹄“打补丁”。12日晚间，证监会紧急发布《关于加强新股发行监管的措施》（以下简称《措施》）。《措施》提出，如拟定的发行价格（或发行价格区间上限）对应的市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，发行人和主承销商应在网上申购前三周内连续发布投资风险特别公告，每周至少发布一次。

　　新股市盈率过高须三次警示

　　《措施》包括三方面内容：首先，证监会将对发行人的询价、路演过程进行抽查，发现发行人和主承销商在路演推介过程中使用除招股意向书等公开信息以外的发行人其他信息的，中止其发行，并依据相关规定对发行人、主承销商采取监管措施。涉嫌违法违规的，依法处理。

　　其次，如拟定的发行价格（或发行价格区间上限）对应的市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，发行人和主承销商应在网上申购前三周内连续发布投资风险特别公告（以下简称“风险公告”），每周至少发布一次。

　　再次，证监会和证券业协会将对网下报价投资者的报价过程进行抽查。发现网下报价投资者不具备定价能力，或没有严格履行报价评估和决策程序、未能审慎报价的，证券业协会应将其列入黑名单并定期公布，禁止参与首次公开发行股票的网下询价。主承销商允许不符合其事先公布条件的网下投资者参与询价和配售的，证监会依据有关规定严肃处理。

　　后续发行公司也要打“补丁”

　　此外，创业板新股汇金股份、东方网力、绿盟科技、恒华科技及中小板的慈铭体检，12日晚间分别紧急公告：根据证监会《措施》精神，暂缓新股发行或推迟刊登发行公告，此前预计的发行时间表也将调整。此前，奥赛康已于1月10日决定暂缓发行。至此为止，已经有6家新股发行被暂缓。

　　按原计划，这5家公司在今日进行网上申购。投行人士认为，根据证监会的《措施》，新股公司首先将要准备记录其询价、路演过程的相关资料，以备监管部门抽查；一些定价估值高于同业水平的公司，需在连续发布投资风险特别公告三周后，方能开始网上申购。这也意味着，未在上周五走完缴款程序的公司或将全部放缓发行节奏，延后时间不定。

　　股民：突然暂缓新股发行损失谁来补？

　　对于证监会和过会公司忙于打补丁的举措，部分市场人士不以为然，认为新股发行改革抑制“三高”的成效不大，证监会目前骑虎难下。大部分个人投资者则认为，新股发行仍然是管理层想发就发，想停就停，上周五希望打本周二新股的人都已经配好市值，现在暂缓周二新股发行是否违反了契约精神？是否应给予配了市值而又亏损的投资者以补偿呢？

　　“我上周五就特意配好了市值，买了一些银行股，现在又不发了，今天大盘也跌，银行股也跌，这个损失谁来补？”资深股民张小姐说道。而到目前为止，证监会并没有对此有官方说法。

　　还有投资者认为，新股发行规则留下了漏洞和后门，给了部分新股合理钻空子的机会，现在无理无据突然暂缓，反而破坏了自己的诚信，也给投资者带来损失。

　　但是上海君富投资管理有限公司首席执行官、投资总监王进表示，市场化改革不是一蹴而就的。资本市场本身具有复杂性，信息不对称、散户过多等问题需要时间解决，改革过程当中出现一些反复、“打补丁”是可以理解的。奥赛康以及这次5家公司暂缓发行对之后新股发行具有警示作用，之后新股定价、老股转让等会更加谨慎。

　　专家：措施出台高价发行将有所收敛

　　不管证监会各种举措是否恰当，但是从目前掌握的信息来看，监管层最为关注的是新股发行价偏高的问题。从此前几家上市公司的程序来看，券商几乎不会主动停滞发行过程。

　　但措施发布后，凡是发行价格对应市盈率高于同行业二级市场平均市盈率的上市公司，都必须在网上申购前三周内连续发布风险公告，且每周至少发布一次，因此高价发行的上市公司发行节奏将受到控制。

　　“三周的时间，说明监管机构会调整网下询价到网上申购的期限，将现在大约5天调整到3周以上的时间，这是借鉴美国市场的做法，让市场冷静一下，避免高价发行，但并不是干预发行。”一位投行人士对记者称。

　　这位投行人士表示：“从企业角度来说，由于网下收购从5天加长到了30天，政策变动的不确定性增加了，估计大家都不会往高处发，而触犯高压线，被窗口指导，或者中止发行。从长远来看，补漏好过不补，暂缓对后续的新股发行是个警示。”