美“非农”数据疲弱利好有限 商品市场下行态势难改

　　大宗商品市场在2013年备受摧残，2014年开局依然低迷，在此消极情绪弥漫的时刻，美国 2014年度非农数据 “首秀”结果令人意外，远逊于预期的就业数据令市场大跌眼镜，黄金、原油等大宗商品价格趁机报复性反弹，纽约期金10日收于每盎司1248.5美元，纽约原油期价收于每桶92.89美元。

　　分析人士指出，美联储于今年1月开始缩减购债规模，量化宽松政策就此开始逐渐退出，即便购债规模缩减在节奏上可能会因非农数据而有所放缓，但是整体缩减的基调并没有变，市场仍然难有向上突破的空间。

　　“非农”数据疲弱

　　美国劳工部在北京时间1月10日晚间公布的数据显示，美国2013年12月季调后非农就业人口增加7.4万，创三年来最低月度增幅，预期增加19.6万，前值修正为增加24.1万，初值增加20.3万；过去3个月非农就业人数的平均增幅为171667人。同时，美国12月失业率6.7%，创2008年10月以来最低值，预期7.0%，前值7.0%。美国劳工部表示，失业率由7%降至6.7%。

　　这一疲弱的数据令市场惊讶，或对美联储缩减量化宽松进程产生较大影响。有经济学家指出，美联储已经明确表示，如果有必要，将会再次扩大缩减量化宽松政策的规模，这或将成为导致美联储这样做的因素之一。实际上，在过去的一年，美联储多次对外宣布，其缩减购债的进程与就业、经济状况紧密相连。

　　数据公布后，美元指数短线下挫至80.66点后小幅反弹，美国股指期货由升转跌。值得关注的是，大宗商品市场大受提振，其中当日NYMEX2月原油期货价格上涨1.34%至每桶93美元附近，COMEX2月黄金期货价格上涨1.55%至每盎司1250美元附近。

　　天气或是诱因

　　实际上，从去年下半年以来，美国非农就业人口趋于稳步增长，其失业率当年亦节节下跌。美联储也多基于此方面因素，形成了在今年1月缩减购债规模的决定，尽管内部仍然有一些分歧存在。

　　1月份的非农首秀差劲，市场似乎难以想象。有分析师人士指出，从上个月开始，美国部分地区遭受了持续的暴风雪寒冷天气影响，并对整体经济运行状况造成了影响。

　　花旗集团的分析师在上周三指出，美国2013年12月份的非农就业人数增幅确实会受到糟糕天气的影响，以最极端的状况估计，当月的就业岗位数可能因此而损失5-6万个，但如此状况所带来的影响料将是一次性的，并不会太持久，且也会在日后得到一定的补偿。

　　该机构指出，稍早发布的ADP就业数据报告即显示美国就业市场的状况在去年12月份时仍在继续好转，总体走强的趋势也未发生任何变化，该机构因而将对12月非农就业增幅的预测值由原先的12.5万人提高到了16.5万人，但考虑到天气状况的拖累，这一数值仍低于19.1万人的各界预期均值。但分析师指出，天气的影响必然是暂时性的，无损于就业状况长期趋向好转的前景。

　　商品市场仍不乐观

　　美国非农首秀看似“紊乱”，鉴于上周公布的其他经济数据相对更加强劲，因而周五出炉的非农就业数据难以令人信服，在12月非农就业数据公布之后，美联储候任主席耶伦表示“将在是否进一步缩减量化宽松政策上面临艰难的抉择”。

　　这样的表态令投资者摸不着头脑，经济似乎传来的是悲观情绪，但真实情况又好像与美联储掌握的不一样。有分析师表示，在这样的情况下，量化宽松(QE)下一步削减会怎么样，很难预测。美联储已经明确表示，如果有必要，将会再次扩大量化宽松政策的规模。

　　高盛因而指出，在当前的就业市场环境和总体经济格局下，预计美联储在本月月底的下一场联邦公开市场委员会会议上将会宣布把量化宽松措施月度购债力度规模自2月份起再缩减100亿美元。高盛认为，就业数据确实不尽如人意的状况将令美联储不会把QE退出进度执行得过于激进，但是美国总体经济状况仍然向好的局面，则会令美联储继续推进这一进程而不至于使之停滞。

　　这对大宗商品来说，无疑仍是一个短暂的利好，从长期来看，利空局面仍然可能没有改变。业内人士指出，大宗商品整体牛市已经结束，QE退出对大宗商品价格的影响已非常明显，如果把贵金属放到大宗商品中，其实黄金是大宗商品的先行指标，金价先下跌，紧接着大宗商品往下走的趋势便形成了，只是中间有时滞，可能未来其他大宗商品价格会加速下行。