受6月份“钱荒”以及年底流动性紧张的影响,进入四季度以来,债市总体呈现低迷格局,以债券为主要投资标的的债券基金也失去了往日的光环。但一个值得注意的现象是,债基的发行热度却依然不减。wind数据显示,截至11月29日,10月份及11月份,债基发行的数量占新基金发行数量的比例高达47.83%和77.42%。业内人士称,随着IPO的开闸,债基重新多了“打新收益”的通道,加之目前债市已调整了一年,未来债券基金有望迎来拐点,债基发行或将掀起新的高潮。
二级债基发行陡增
对债基来说,打新功能一直以来是其重要卖点,特别是一级债基有着“专职打新基金”的称号,然而,去年7月一级债基打新被叫停,二级债基便成为市场上最为重要的打新工具之一。12月以来,基金公司推出二级债基的步伐明显加快,而不超过5%的新股投资比例成为二级债基打新设计的共同点。
近期,汇添富新收益、华富恒鑫、银华永利、 华商双债丰利等债基均突出了可以“打新”的功能设计。华商双债丰利基金相关文件显示,“华商双债丰利是一只以信用债、可转债为主要投资标的的二级债基,华商双债丰利可将最高20%的资产用于股票等权益类投资(包括参与新股申购),随着IPO新政的推进,也将为本基金带来更好的投资标的”。银华永利招募说明书显示,该基金以债券资产作为主要投资对象,投资债券的比例不低于基金资产的80%。作为一只权益类资产主投打新的债券基金,银华永利用于参与一级市场新股申购(含首次公开发行及股票增发)的资产比例最高可达20%。
分析人士表示,刚刚出台的IPO新规规定公募基金和社保基金的配售比例不低于40%,占据了网下配售相当大的比例;另一方面,沪深交易所随即推出的“新股市值配售制度”也提高了中小投资者的参与门槛。在此背景下,打新基金无疑成为广大投资者参与打新的重要途径。
债市或将迎来拐点
2013年债市跌宕起伏,债券基金也因此失去了2012年的光环,对于未来债市的走向,基金经理则表示出了偏乐观的态度,他们认为调整正令债市面显现较好的布局时机。
华商收益增强债基的基金经理梁伟泓表示,目前投资者对于债市不必过分恐慌,对于债券市场而言,市场最不好卖的时候,恰恰是投资最好的时候。债券市场的价格跌得越多,未来的收益率就越高,而当前的投资价值也就越大。
“债券市场就像弹簧,跌得越多,弹得越猛。” 梁伟泓指出,经历了2011年四季度的超跌后,债券市场在2012年持续反弹,国债指数、可转债指数等出现全线上涨并不断创新高。
信诚固定收益总监王旭巍也认为,目前是债市配置良机。目前宏观经济基本面对债市仍有一定支撑,“去杠杆”过后,债券市场资金面依然乐观。政府释放出“坚决守住不发生系统性金融风险的底线”,“坚持底线思维”,“上限与下限”信号,意味着管理层依然有维稳目标,这对债市构成坚实的支撑。
梁伟泓判断,从宏观经济层面来看,国内经济增长速度将持续下滑,GDP增速将会保持在7.5%的较为稳健的水平。同时财政与税收等政策不会出现大幅的调整。货币政策方面,大幅加息或者提高利率、存款准备金的概率都比较小,在这种基本面支持下,未来1—2年债券市场将会出现拐点。
基金经理认为,从目前信用债的利率水平看,已经接近甚至高于信贷市场可比的利率水平,考虑到未来政府可能降低对投资的需求,再加上通货膨胀保持较为稳定的水平等因素,债券市场的利率水平在长期上升的趋势中,正在接近短周期的顶部水平。因此对于债券投资尤其是新债券基金而言,可谓是“下有票息收入保证,上有涨幅空间。”
海通证券分析认为,目前债基机会大于风险,建议投资者重点配置股性较强的偏债型基金。历史上看,债基参与打新能够增厚投资回报,所以偏好打新以及打新能力较强也可以作为债基选择的一条标准。(金牛理财网)
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